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新湖有色周报：锌市场分析（2023年11月20-24日）

价格表现方面，本周锌价高位回调。沪锌主力2401合约周内收于21080元/吨，周跌幅达152%。国内外总体呈“外强内弱”格局，但LME锌价调整幅度小于国内（周跌118%）。

现货市场增量有限。上海、天津和广东市场成交趋近，供给端进口窗口持续关闭且料维持，对国内价格形成支撑。普遍升水报价保持稳定，天津市场略贴水，反映不同地区供需差异。

供应结构趋紧。集中国外和国内减产信息，如Nyrstar关闭美国锌矿、俄罗斯Oz矿业火灾、云南限电通知等加剧预期。海外冶炼装置重启预期下，LME锌库存激增（单周增幅>200%），而国内炼厂受扰动影响连续去库，供需矛盾短期内未化解。

消费端分化，镀锌受环保影响明显，压铸锌合金改善更多，氧化锌需求持续疲软。多重扰动下，短期终端仍难推动价格反弹。

后市展望

短期锌价高位震荡调整，中期矿端供应趋紧的推动力增强，倾向震荡偏强走向，建议逢低做多。