20171207-大华继显-Regional_Morning_Notes_17页_907kb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档主要分析了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的股票市场及部分公司财务表现，包括Ctrip.com International (CTRP US)和Astra Agro Lestari (AALI IJ)的最新动态、财务数据、估值信息及投资建议。
主要观点与关键信息
中国
- Ctrip.com International (CTRP US)
- 最新动态：10月出境游数据强劲，得益于“黄金周”假期，乘客人数同比增长11.7%，国际旅客增长13.0%。
- 投资建议：维持“BUY”评级，目标价为57美元，较之前60美元下调，因营销费用增加影响利润率。
- 财务预测：预计2018年非GAAP运营利润率将下降2.2个百分点，2019年下降2.4个百分点。
- 估值：当前市盈率（PE）为33倍（2018年预测），预期未来三年EPS年复合增长率（CAGR）为41%，市盈率与增长匹配度为0.8倍。
- 财务指标：净利率预计从2017年的7.9%提升至2018年的10.0%和2019年的14.3%。
- 市场表现：过去一年股价上涨28.3%，当前价格为45.95美元。
印尼
- Astra Agro Lestari (AALI IJ)
- 最新动态：2017年产量恢复，预计2018年产量增长将放缓至3.8%。新贷款将增加利息支出，影响净利润。
- 投资建议：下调至“SELL”评级，目标价为12,000印尼盾，低于当前价格13,350印尼盾，预期下跌10.1%。
- 财务预测：预计2018年净利润同比下降14.5%，主要因CPO价格预期从2,800印尼盾/吨降至2,400印尼盾/吨。
- 财务指标：当前市盈率为13.2倍，市净率为1.4倍，EV/EBITDA为8.0倍。
- 市场表现：过去一年股价下跌25.0%，当前价格为13,350印尼盾。
马来西亚
- Astro Malaysia (ASTRO MK)
- 最新动态：2018年第三季度业绩低于预期，所有主要业务板块表现疲软。
- 投资建议：维持“HOLD”评级，目标价为2.93马来西亚林吉特。
- 财务指标：当前市盈率为28.3倍，市净率为1.4倍。
新加坡
- Kimly (KMLY SP)
- 最新动态：运营稳健，维持“BUY”评级，目标价为0.45新加坡元。
- 投资建议：因股价回调而维持买入建议。
- 财务指标：当前市盈率为28.3倍。
泰国
- Siam Cement (SCC TB)
- 最新动态：预计2018年净利润增长26.1%，目标价为600泰铢。
- 投资建议：维持“BUY”评级。
- 财务指标：当前市盈率为13.9倍。
关键指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | YTD涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 24140.9 | -0.2% | +0.8% | +2.5% | +22.2% |
| S&P 500 | 2629.3 | 0.0% | +0.1% | +1.5% | +17.4% |
| FTSE 100 | 7348.0 | +0.3% | -0.6% | -2.8% | +2.9% |
| AS30 | 6028.8 | -0.0% | -0.5% | -1.0% | +5.4% |
| CSI 300 | 4015.8 | -0.6% | -0.9% | -0.9% | +21.3% |
| FSSTI | 3397.2 | -1.2% | -1.2% | -0.5% | +17.9% |
| HSCEI | 11162.6 | -2.8% | -4.2% | -4.1% | +18.8% |
| HSI | 28224.8 | -2.1% | -4.7% | -2.7% | +28.3% |
| JCI | 6035.5 | +0.6% | -0.6% | -0.4% | +13.9% |
| KLCI | 1718.3 | -0.4% | +0.2% | -1.9% | +4.7% |
| KOSPI | 2474.4 | -1.4% | -1.5% | -2.8% | +22.1% |
| Nikkei 225 | 22177.0 | -2.0% | -1.9% | -3.3% | +16.0% |
| SET | 1694.4 | -0.2% | -0.7% | -1.1% | +9.8% |
| TWSE | 10393.9 | -1.6% | -3.0% | -4.1% | +12.3% |
| BDI | 1666 | +0.2% | +8.5% | +13.1% | +73.4% |
| CPO (RM/mt) | 2449 | -2.0% | -1.2% | -12.3% | -23.4% |
| Brent Crude (US$/bbl) | 61 | -2.5% | -2.9% | -4.7% | +7.8% |
主要投资建议
BUY
-
Ctrip.com International (CTRP US)
- 目标价：57.00美元
- 潜在涨幅：+24.0%
- 原因：出境游增长强劲，海外市场拓展积极，尽管营销费用上升，但整体前景乐观。
-
Kimly (KMLY SP)
- 目标价：0.45新加坡元
- 潜在涨幅：+24.0%
- 原因：运营稳健，维持买入建议。
-
Siam Cement (SCC TB)
- 目标价：600泰铢
- 潜在涨幅：+26.1%
- 原因：预计2018年净利润增长显著。
SELL
- Astra Agro Lestari (AALI IJ)
- 目标价：12,000印尼盾
- 潜在跌幅：-10.1%
- 原因：CPO价格预期下降，利息支出增加，影响盈利表现。
其他关键信息
-
公司活动
- Ctrip在海外拓展方面有多个举措，包括收购Trip.com、与Skyscanner合作、与Big Bus Tours签订战略合作等。
- Astra Agro Lestari进行新贷款以减少汇率风险，但会增加利息支出。
-
财务预测
- Ctrip预计2018年营收增长27%，2017年第四季度营收增长29%。
- Astra Agro Lestari预计2018年净利润下降14.5%，主要受CPO价格下降影响。
-
公司事件
- 包括分析师会议、路演活动、集团午餐会等，具体日期和地点已列出。
关键财务指标
Ctrip.com International (CTRP US)
- 营收：预计2018年增长至34,246.8亿人民币
- 净利润：预计2018年为3,419.8亿人民币，2019年为6,059.1亿人民币
- 市盈率（PE）：2018年预测为32.9倍，2019年预测为23.3倍
- EV/EBITDA：2018年预测为27.0倍，2019年预测为17.5倍
- 净利率：预计2018年为10.0%，2019年为14.3%
Astra Agro Lestari (AALI IJ)
- 营收：预计2018年为15,536亿印尼盾
- 净利润：预计2018年为1,657亿印尼盾
- 市盈率（PE）：2018年预测为15.5倍
- EV/EBITDA：2018年预测为8.0倍
- 净利率：预计2018年为10.7%
总结
文档主要关注了Ctrip.com International和Astra Agro Lestari两家公司的最新动态及投资建议，分析了它们的财务表现、市场前景及潜在风险。Ctrip因海外扩张和强劲的出境游数据维持买入建议，而Astra Agro Lestari因CPO价格预期下降和新贷款带来的利息成本上升被下调至卖出。其他地区如新加坡、马来西亚和泰国也提到了相关公司的表现和投资建议。整体来看，市场环境对部分公司有利，但也存在一定的挑战，需关注行业动态和财务变化。
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