20160429-大华继显-Regional_Morning_Notes_49页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份股票研究报告，涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的公司业绩分析及投资建议。主要关注了比亚迪（BYD）、中国电力投资（China Longyuan Power）、AKR Corporindo、Bank Rakyat Indonesia、Westports Holdings、Malaysia Airports Holdings、Sime Darby、United Overseas Bank、Venture Corporation等公司的1Q16季度业绩和未来展望，并对部分公司进行了投资评级调整。此外，文档还列出了主要指数的表现、公司关键财务假设及估值分析。

主要观点

中国

• 比亚迪（1211 HK）：

  • 1Q16净利润同比增长603%，与预期一致。
  • 2Q16净利润指引高于预期，主要受益于电动车销量增长、毛利率提升及太阳能业务改善。
  • 调整2016-18每股收益（EPS）预期，分别上调20-41%。
  • 调整目标价至HK$54.00，上调评级至BUY。

• 中国电力投资（916 HK）：

  • 1Q16净利润同比增长3.6%，略高于预期。
  • 由于风电装机容量增长和更严格的限电政策，风电发电量同比增长6.2%。
  • 保持BUY评级，目标价为HK$8.00。

印度尼西亚

• AKR Corporindo（AKRA IJ）：

  • 1Q16净利润同比下降13.6%，符合预期。
  • 保持HOLD评级，下调目标价至Rp6,500。

• Bank Rakyat Indonesia（BBRI IJ）：

  • 1Q16业绩表现一般，资产质量是其主要问题。
  • 保持HOLD评级，目标价为Rp11,600。

马来西亚

• Westports Holdings（WPRTS MK）：

  • 1Q16核心利润与预期一致，集装箱需求增长7%但未反映全球贸易情况。
  • 保持SELL评级，目标价为RM3.30。

• Malaysia Airports Holdings（MAHB MK）：

  • 管理层关注应收账款问题，但PSC和现金流改善。
  • 保持HOLD评级，目标价为RM6.50。

• Sime Darby（SIME MK）：

  • 启动Genome Select油棕种植，长期前景积极但短期内影响有限。
  • 保持HOLD评级，目标价为RM7.15。

新加坡

• United Overseas Bank（UOB SP）：

  • 1Q16非利息收入疲软，影响整体表现。
  • 未评级。

• Venture Corporation（VMS SP）：

  • 1Q16实现正α收益，表现积极。
  • 评级为BUY，目标价为S$9.25。

关键信息

主要指数表现（1Q16）

评级与目标价

关键财务假设

估值与推荐

• 比亚迪：当前PE为22.9倍，低于一年平均PE 28倍，上调目标价至HK$54.00，上调评级至BUY。
• 中国电力投资：当前PE为8.1倍，P/B为0.8倍，估值偏低，维持BUY评级，目标价为HK$8.00。

其他信息

• 分析师：

  • Ken Lee：+852 2236 6760，ken.lee@uobkayhian.com.hk
  • Sophie Yu：+852 2826 1392，sophie.yu@uobkayhian.com.hk
  • Yan Shi：(86 21) 5404 7225 ext. 819，yan.shi@uobkayhian.com

• 股票数据：

  • 比亚迪（1211 HK）：市盈率22.9倍，市净率3.7倍，市值约HK$142,945百万。
  • 中国电力投资（916 HK）：市盈率12.3倍，市净率0.9倍，市值约HK$42,271.4百万。

• 主要股东：

  • 比亚迪：王传福持股24.24%。
  • 中国电力投资：中国国电集团持股63.7%。

总结

文档重点分析了比亚迪和中国电力投资的1Q16业绩表现及未来预期，认为比亚迪因电动车销量增长、毛利率提升及太阳能业务改善，有望超越市场预期，上调评级至BUY。中国电力投资虽受限电政策影响，但预计下半年利用率将改善，维持BUY评级。其他地区公司如AKR、Westports等也提供了详细的业绩分析与投资建议，整体建议关注电动车和清洁能源板块的潜力。