20220714-国信证券-基础化工_甜味剂行业分析框架_51页_1mb

报告摘要

甜味剂行业分析总结

核心内容

甜味剂行业在全球范围内因健康意识提升和控糖政策推动，呈现持续增长趋势。2020年全球人工甜味剂市场规模约20亿美元，下游应用包括饮料、烘焙、奶制品、糖果等。中国是全球最大的甜味剂生产国，饮料领域是主要应用市场，2020年无糖饮料市场规模达117.8亿元，复合增速超30%，其中无糖碳酸饮料增速达49.47%。

主要观点

甜味剂发展趋势
- 全球糖尿病患者数量增长，推动甜味剂在食品饮料中的渗透率提升。
- 甜味剂种类丰富，包括人工合成、天然提取和生物发酵产品，各类型均有明星产品。
- 消费者选择甜味剂主要基于口感、健康和成本，复配甜味剂成为主流趋势。
主要甜味剂品种及市场情况
- 人工高倍甜味剂：三氯蔗糖、安赛蜜为主流，三氯蔗糖需求增速约15%，但供给受限，价格有望上涨。
- 天然高倍甜味剂：甜菊糖苷、罗汉果甜苷，具有独特风味，但用量受限。
- 糖醇类甜味剂：赤藓糖醇因低热量和清凉口感被广泛使用，2021年全球消费量19.4万吨，国内占一半，2025年预计复合增速达34%。
- 稀少糖类甜味剂：阿洛酮糖因产能小，目前主要用于食品和医疗领域，国内正在审批中，有望成为下一个爆款。
行业格局
- 三氯蔗糖由金禾实业主导，国内产能约1.5-1.6万吨，占全球产量的一半，价格因供需关系维持高位。
- 安赛蜜全球产能约2.2万吨，国内产能2.35万吨，醋化股份和山东亚邦有新增产能预期，但短期价格维持稳定。
- 赤藓糖醇国内产能约40万吨，规划产能30万吨，行业进入供给过剩阶段，价格维持低位。
下游需求
- 饮料是甜味剂最主要的应用领域，占50%以上。
- 无糖饮料市场增长迅速，预计2027年市场规模达276.6亿元，复合增速约12%。
- 新式茶饮中少糖、无糖需求显著，推动甜味剂市场发展。
政策与市场驱动
- 多国推行糖税政策，减少含糖饮料消费，推动甜味剂需求增长。
- 中国通过“全民健康生活方式行动方案”等政策，倡导使用甜味剂替代传统糖类，促进市场发展。