20210420-川财证券-消费行业点评_甜味剂需求不断释放_建议关注新兴_小众的甜味剂市场_2页_298kb

甜味剂行业发展趋势及投资分析总结

核心内容

近年来，以“0糖0脂”为卖点的产品迅速崛起，成为食品饮料行业的重要趋势。脉动、大润发、元气森林等品牌纷纷推出无糖或代糖产品，反映出消费者对健康饮食的日益重视。甜味剂作为替代蔗糖的重要成分，其市场正迎来快速增长，行业迎来新的发展机遇。

主要观点

• 政策推动：国家层面倡导减糖生活，如《健康中国行动2019-2030年》等政策的出台，推动了甜味剂行业的规范化与快速发展。
• 需求增长：消费者对内在健康和外在美的追求不断提升，促使无糖、低热量食品的需求增长，从而带动甜味剂市场扩张。
• 供给优化：随着甜味剂生产与研发技术的进步，产品性能不断优化，种类日益丰富，满足了不同场景下的使用需求。
• 成本优势：甜味剂成本远低于蔗糖，食品饮料厂商更倾向于使用其替代传统糖分，推动其在市场中的普及。

关键信息

甜味剂分类

1. 人工合成甜味剂：如糖精钠、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、纽甜等，甜度高、无热量，安全性逐步提升。
2. 天然甜味剂：如甜菊糖苷、罗汉果甜苷，从天然植物中提取，成分安全，但应用时间较短。
3. 功能性糖醇：如麦芽糖醇、木糖醇、赤藓糖醇，安全性高、口感好，但甜度较低、成本较高。

应用场景

• 休闲食品：甜味剂主要用于糖果等产品，我国糖果市场空间大，CR5为30.4%，市场集中度较高，但健康无糖糖果有较大发展空间。
• 调味品：虽然糖在调味品中占比不高，但随着消费者减糖需求的提升，甜味剂在餐饮场景中的应用正在快速增长，尤其在茶饮、咖啡、烘焙等领域有较大潜力。

投资建议

• 关注新兴品类：如纽甜、麦芽糖醇、乳糖醇等，这些甜味剂具有较高的市场增长潜力。
• 相关标的：建议关注金禾实业、保龄宝等具备甜味剂研发与生产能力的企业。

风险提示

• 市场波动：外部黑天鹅事件可能对甜味剂市场造成剧烈波动。
• 需求不及预期：下游需求可能因市场变化或消费者偏好转变而低于预期。

报告信息

• 报告类别：行业动态
• 所属行业：食品饮料
• 报告时间：2021年4月20日
• 分析师：欧阳宇剑
  证书编号：S1100517020002
  邮箱：ouyangyujian@cczq.com

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投资评级

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