20201213-山西证券-证券业行业周报_二级市场走弱_证券板块回调明显_8页_828kb

证券业行业周报总结（20201207-20201211）

核心内容

本周证券板块整体表现疲软，沪深300和创业板指数均下跌，非银金融板块跌幅居前，证券板块周跌幅达6.19%。尽管近期市场回调明显，但分析师认为，以注册制为核心的资本市场改革仍是推动证券板块长期发展的核心动力。随着注册制改革的持续推进，证券公司业务增长显著，尤其是承销与保荐业务净收入同比大幅增长，显示行业具备较强的盈利能力和发展潜力。

主要观点

• 注册制改革成效显著：自2018年11月启动注册制改革以来，科创板和创业板注册制的落地加速了高科技、高成长企业的上市进程。2019年7月至2020年12月，A股市场共上市515家公司，募集5673.11亿元，其中科创板占比40%。
• 证券板块业务增长强劲：2020年前三季度证券承销与保荐业务净收入达到431.58亿元，同比增长72.85%，占营业收入比例为12.61%，是细分行业中增长最快的业务。
• 市场回调与风险提示：受11月社融增速首次下降影响，市场整体偏弱，证券板块受拖累。分析师建议投资者保持谨慎，关注二级市场大幅下滑、疫情超预期、资本市场改革不及预期等风险。

关键信息

一、市场回顾

• 沪深300指数、创业板指数分别下跌3.48%、1.58%。
• 非银金融指数周跌幅6.32%，证券板块周跌幅6.19%，在28个一级行业中排名垫底。
• 个股表现分化明显，华鑫股份（+9.98%）和红塔证券（+1.62%）是唯一上涨的个股；国盛金控（-17.42%）、越秀金控（-16.15%）、华创阳安（-14.12%）、华林证券（-10.36%）跌幅居前。

二、投资策略

• 注册制改革推动券商估值提升，证券公司作为资本市场的重要参与者，将朝着市场化、专业化、国际化方向发展。
• 鉴于近期市场回调，建议投资者保持谨慎，等待市场企稳。

三、监管政策

• 社融增速首次下降：11月社融规模存量增速为13.6%，较上月下降0.1个百分点，标志着信用扩张进入阶段性调整。
• 关注“大而不能倒”风险：郭树清指出，大型科技公司涉足金融领域，需防范其带来的系统性风险。
• 深化金融改革开放：陈雨露提出，推动“双循环”新发展格局是金融改革的重点方向。
• 股票质押式回购与约定购回式交易管理加强：上交所发布两项业务指南，加强监管并优化业务流程。

四、金融同业跟踪

• 高盛集团收购高盛高华：高盛已签署最终协议，将完成对高盛高华的100%持股，有望成为首家外商独资券商。
• 东海证券新增借款比例达47.2%：公司借款余额增加，主要来自收益凭证、两融收益权转让、卖出回购等业务。
• 国金证券新增借款42.02%：公司累计新增借款占上年末净资产比例较高，需关注其偿债能力。

五、上市公司重要公告

• 浙商证券：发行15亿元短期融资券，票面利率3.01%。
• 国信证券：发行不超过50亿元公司债券，票面利率分别为3.35%、3.60%。
• 光大证券：撤销无锡长江北路、马鞍山紫霞路证券营业部。
• 中金公司：非执行董事黄昊因工作调动辞去相关职务。
• 广发证券：发行40亿元非公开发行公司债券，票面利率3.80%。
• 华西证券：发行15亿元短期融资券，票面利率3.15%。
• 华创阳安：股东刘江减持公司股份0.41%。
• 南京证券：注册资本由32.99亿元增至36.86亿元。
• 财通证券：人事调整，高强、汪炜等担任薪酬与提名、战略、风险控制、审计委员会职务。
• 天茂集团：控股股东新理益解除质押股份1.52%。
• 国元证券：注册资本增至43.64亿元，新增证券投资基金托管业务。
• 国泰君安：董事会同意设立苏州分公司。
• 天风证券：股东湖北省联发减持股份1.23%。
• 中信建投：李士华因年龄原因辞去监事会主席及监事职务。
• 西部证券：累计新增借款占上年末净资产43.46%。
• 方正证券：2020年11月计提信用减值损失2.47亿元，影响净利润1.86亿元。

风险提示

• 二级市场大幅下滑
• 疫情影响超出预期
• 资本市场改革不及预期

分析师承诺

• 分析师具备证券投资咨询执业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 不利用报告内容谋取私利，不因报告内容获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（相对市场在-5%～+5%之间）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

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