20230213-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场持续清淡_二级市场回调_11页_1mb

中资美元债市场周报总结（2023-02-13）

核心内容概述

本周中资美元债市场整体表现清淡，一级市场发行规模较小，仅万达商业发行一笔3亿美元的美元债，最终认购达8.3亿美元。二级市场则出现回调，中资美元债指数及回报指数均下跌，其中高收益指数跌幅较大，达到2.31%。同时，部分地产及消费类公司面临债务问题，市场对相关债券的评级下调，引发市场关注。

主要观点

• 一级市场清淡：整体发行量较低，仅万达商业完成一笔美元债发行，显示出企业融资需求疲软。
• 二级市场回调：中资美元债指数及回报指数均出现下跌，投资级和高收益指数分别下跌0.61%和1.73%。高收益指数跌幅较大，显示市场对部分高风险债券的担忧。
• 行业表现分化：工业和科技板块表现较好，收益率下行；而地产和必需消费板块表现较差，收益率上行。
• 评级调整频繁：多家公司因流动性问题或经营状况不佳被下调评级，如金辉控股、世纪互联等，反映出市场对部分企业的信心下降。
• 宏观环境影响：美国国债收益率快速上行，美元指数走强，人民币兑美元中间价下跌，显示美元走强趋势对中资美元债市场形成压力。
• 债务风险显现：阳光城、华夏幸福等房企债务违约风险上升，荣盛房地产则通过展期方案缓解偿债压力，显示部分企业正在采取措施应对流动性问题。
• 中国宏观数据：1月社会融资规模同比减少，CPI涨幅略低于预期，但外汇储备连续四个月上升，显示经济基本面仍有一定支撑。

关键信息

一级市场发行情况

• 万达商业：发行3亿美元美元债，息票率11%，最终认购8.3亿美元。
• 发行情况：整体发行清淡，仅有一笔发行。

二级市场表现

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）：下跌0.78%，投资级指数下跌0.61%，高收益指数下跌1.73%。
• 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）：下跌0.82%，投资级回报指数下跌0.58%，高收益回报指数下跌2.31%。
• 行业表现：
  • 工业：收益率下行约12.1bps。
  • 科技：收益率下行约8.0bps。
  • 地产：收益率上行约152.7bps。
  • 必需消费：收益率上行约90.2bps。

评级调整

• 金辉控股：穆迪将其长期评级从B3下调至Caa1，负面展望，因销售疲软和流动性恶化。
• 龙湖集团：标普将其评级展望由负面调整为稳定，因融资渠道改善。
• 大连德泰控股有限公司：惠誉撤销其评级，因公司选择终止参与评级。
• 世纪互联集团：惠誉将其长期评级从B下调至B-，因流动性较弱，但保持稳定展望。

热点事件

• 阳光城集团：累计到期未支付债务达460.18亿元，其中境外债券未支付10.15亿美元。
• 荣盛房地产：调整“20荣盛地产MTN002”兑付方案，将剩余本金延后18个月。
• 华夏幸福：累计未能如期偿还债务金额达320.90亿元。

宏观数据追踪

• 美国国债收益率：
  • 1年期：4.868%，上行13.51bps。
  • 2年期：4.517%，上行22.84bps。
  • 5年期：3.9226%，上行26.36bps。
  • 10年期：3.732%，上行20.74bps。
• 美元指数：报103.5828，周涨1.45%。
• 人民币兑美元：中间价报6.7884，周跌502个基点。
• Libor-OIS利差：8.39bps，较上周收窄1.38bps。

中国宏观数据

• 1月社会融资规模：5.98万亿元，同比少增1959亿元。
• 1月CPI同比涨幅：2.1%，略低于预期。
• 1月PPI同比跌幅：0.8%，降幅扩大0.1个百分点。
• 外汇储备：1月末为31845亿美元，环比上升568亿美元。
• 2022年经常账户顺差：4175亿美元，同比增长32%。
• 2022年对外直接投资：9853.7亿元人民币，同比增长5.2%。
• 1月汽车市场：产销同比分别下降34.3%和35%，新能源汽车产销亦有所下滑。

结论

本周中资美元债市场整体偏弱，一级市场发行清淡，二级市场出现回调，尤其高收益债券跌幅显著。地产及必需消费板块表现较差，部分企业面临债务压力，评级下调频繁。同时，美国国债收益率上行，美元走强，对中资美元债市场形成一定压力。中国宏观数据表现分化，显示经济复苏仍需时间，但外汇储备稳定，为市场提供一定支撑。