20220926-华泰期货-饲料周报_供应端仍趋紧张_豆粕玉米延续震荡_6页_501kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，内容涵盖大豆、豆粕、菜粕及玉米等农产品的市场分析、供需情况、价格走势和后市展望，同时附有相关图表和免责声明。报告旨在为投资者提供关于当前农产品市场的专业分析和策略建议。

粕类市场分析

主要观点

国际市场：9月USDA超预期下调新作大豆单产，市场回归供需偏紧逻辑，未来仍可能对单产进行调整，但影响将减弱。
南美大豆：南美新作大豆扩种预期较强，但存在不确定性，巴西已开始播种，需密切关注。
国内市场：进口大豆到港量不足，现货基差维持高位，支撑盘面价格。全球大豆库存紧张，若南美产量出现预期差，将加剧供需矛盾，推动大豆价格上涨，进而带动国内粕类价格上涨。

价格行情

豆粕：期货方面，豆粕2301合约上周收盘价为4047元/吨，环比上涨1.2%；现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕价格分别上涨470元、480元、200元，基差均呈上涨趋势。
菜粕：期货方面，菜粕2301合约上周收盘价为3085元/吨，环比下跌0.29%；现货方面，福建地区菜粕价格大幅上涨1390元，基差上涨显著。

供需情况

豆粕供应：8月国内大豆进口量为716万吨，环比减少71.8万吨；上周全国油厂大豆压榨量为205.43万吨，开机率为71.4%。
豆粕需求：上周国内豆粕市场成交145.77万吨，环比增加63.85万吨；主要油厂提货量为92.439万吨，环比增加24.424万吨。
豆粕库存：国内油厂大豆库存环比减少1.73万吨，豆粕结转库存环比减少3.67万吨；饲料企业豆粕库存天数增加0.62天至10.48天。
菜粕供应：上周沿海油厂菜籽压榨量为3.07万吨，环比增加0.34万吨；菜粕产量为1.78万吨，环比增加0.2万吨。
菜粕需求：上周沿海油厂菜粕提货量为1.81万吨，环比减少0.16万吨。
菜粕库存：全国进口菜籽库存环比减少5.17万吨至6.8万吨；沿海油厂菜粕库存环比减少0.03万吨至2.63万吨。

玉米市场分析

主要观点

国际市场：IGC将2022/2023年度全球玉米产量下调至11.68亿吨，主要因美国产量下调。预计美国产量为3.542亿吨，低于上月预测。
国内市场：新粮开秤价格偏高，黑龙江部分深加工企业价格同比上涨180~330元/吨，提振陈粮市场价格。国庆节前备货增加，玉米市场将延续震荡走势。

价格行情

玉米期货：上周玉米2301合约收盘价2828元/吨，环比下跌0.25%；淀粉2211合约收盘价2923元/吨，环比下跌5.28%。
玉米现货：北良港玉米现货价格下跌10元至2810元/吨；吉林玉米淀粉现货价格持平，基差上涨163元/吨。

供需情况

玉米供应：2022年8月我国进口玉米179.8万吨，环比增长17.0%；1-8月累计进口玉米1693万吨，同比下降20.85%。
玉米需求：上周全国主要玉米深加工企业玉米消费量为98.6万吨，环比增加2.1万吨。
玉米库存：北方四港玉米库存环比减少27.2万吨至235.4万吨；广东港口玉米及谷物库存环比减少12.8万吨至200.5万吨；深加工企业玉米库存环比下降4.34%至218.1万吨。
玉米淀粉供应：上周全国69家玉米淀粉企业总产量为23.91万吨，环比增加0.28万吨；开工率为46.79%，环比增加0.55%。
玉米淀粉利润：吉林玉米淀粉对冲副产品利润为33元/吨，环比增加71元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为44元/吨，环比增加81元/吨。

后市展望

粕类：预计全球大豆库存仍趋紧张，若南美新作大豆产量低于预期，将加剧供需矛盾，推动大豆及粕类价格上涨。
玉米：市场将延续震荡走势，关注国内新粮价格及南美产量变化。

策略建议

粕类：单边谨慎看涨
玉米：单边谨慎看涨

风险提示

粕类：产区降雨改善可能对产量产生积极影响。
玉米：饲料需求持续走弱可能对价格形成压力。

图表说明

图1：全球大豆库销比（%）
图2：全球菜籽库销比（%）
图3：进口大豆库存（万吨）
图4：豆粕库存（万吨）
图5：美国玉米平衡表（千吨）
图6：中国玉米平衡表（千吨）

免责声明

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