20221017-华泰期货-饲料周报_供应端再度下修_豆粕玉米震荡上行_19页_1mb

农产品市场分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，分析了当前大豆、豆粕、玉米及玉米淀粉等农产品的市场情况，提出相关投资策略并提示潜在风险。

粕类市场分析

豆粕市场

市场分析

• 国际方面：USDA 10月供需报告显示，美国新季大豆单产预期下调至49.8蒲式耳/英亩，环比减少0.7英亩/蒲式耳，产量下调至43.13亿蒲式耳，环比减少0.65亿蒲式耳。2021/22年度结转库存2.74亿蒲式耳，环比上升0.17亿蒲式耳。报告对美豆的单产下修幅度高于市场预期，导致新年度大豆供应偏紧，支撑美豆及豆粕价格。
• 南美大豆：南美新作大豆扩种预期较强，但存在不确定性，今年可能遭遇“三峰”拉尼娜现象，影响产量，进一步加剧全球大豆供应紧张。
• 国内方面：进口大豆到港量不足，现货基差报价维持高位，支撑国内盘面价格。下游养殖利润较高，饲料采购积极性良好，推动豆粕需求增长。

价格行情

• 期货方面：豆粕2301合约上周收盘价为4163元/吨，环比上涨64元，涨幅1.56%。
• 现货方面：天津地区豆粕现货价格5400元/吨，环比上涨290元；江苏地区现货价格5420元/吨，环比上涨290元；广东地区现货价格5190元/吨，环比持平。

供需分析

• 供应：8月国内大豆进口量约716万吨，环比减少71.8万吨；上周全国油厂大豆压榨量为165.24万吨，开机率57.43%。
• 需求：上周国内豆粕市场成交214.17万吨，环比增加168.61万吨；主要油厂豆粕提货量108.935万吨，环比增加20.532万吨。
• 库存：上周国内油厂大豆库存376.31万吨，环比增加3.31万吨；豆粕结转库存34.11万吨，环比增加0.97万吨；饲料企业豆粕库存天数为9.63天，环比增加0.56天。

策略与风险

• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险：产区降雨改善可能对价格产生负面影响。

玉米市场分析

市场分析

• 国际方面：USDA 10月供需报告下调美国新季玉米产量预期至138.95亿蒲式耳，环比减少0.49亿蒲式耳；单产调低至171.9蒲式耳/英亩，环比下降0.6蒲式耳；期末库存下调至11.72亿蒲式耳，环比下降0.47亿蒲式耳。俄乌冲突影响乌克兰粮食出口及春播，加剧全球玉米谷物出口短缺。
• 国内方面：现货价格整体稳定，局部有小幅波动。东北产区收割进度偏慢，新季玉米上市推迟，市场供应压力较大。生猪养殖利润高，补栏积极性强，饲料需求增加，支撑玉米价格。

价格行情

• 期货方面：玉米2301合约上周收盘价2870元/吨，环比上涨97元；玉米淀粉2211合约2877元/吨，环比下跌34元。
• 现货方面：北良港玉米现货价格2800元/吨，环比下跌10元；吉林地区玉米淀粉现货价格3075元/吨，环比下跌25元。

供需分析

• 供应：2022年8月我国进口玉米179.8万吨，环比增加17.0%；1-8月累计进口玉米1693万吨，同比减少20.85%。
• 需求：上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米106.4万吨，环比增加3.8万吨。
• 库存：北方四港玉米库存合计193.6万吨，环比减少4万吨；广东港口玉米及谷物库存合计175.2万吨，环比减少3.2万吨；主要深加工企业玉米库存总量206.5万吨，环比上涨6.33%。

淀粉供需

• 供应：上周全国69家玉米淀粉生产企业总产量28.29万吨，环比增加0.7万吨；开工率55.38%，环比增加1.37%。
• 利润：吉林玉米淀粉对冲副产品利润为170元/吨，环比增加54元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为93元/吨，环比增加59元/吨。

策略与风险

• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险：饲料需求持续走弱可能对玉米价格构成压力。

图表信息

• 图表涵盖全球及中国大豆、菜籽、玉米、玉米淀粉的进口量、产量库存、价格行情、合约价差、基差等关键指标。
• 图表数据来源为钢联数据及华泰期货研究院。

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