20220926-东证期货-浙江再生铝调研—供应紧张_需求疲弱_12页_3mb

浙江再生铝行业调研总结

核心内容概览

本报告为2022年9月26日发布的浙江再生铝行业调研分析，重点探讨了当前再生铝行业的供需状况、市场趋势、企业运营情况及投资建议。整体来看，再生铝行业面临供应紧张与需求疲弱的双重压力，预计未来一年内情况将更加严峻。

主要观点与关键信息

1. 行业现状与供需分析

• 供需双弱：再生铝行业目前处于供需双弱状态，订单量平均下降 30% - 40%。
• 供应紧张：
  • 市场废铝供应不足，主要由于“洋垃圾”禁令、天气影响、工人效率下降及限电政策导致边角料减少。
  • 仅少数企业拥有海外渠道或固定废料来源，多数依赖国内市场。
  • 8月废铝进口量同比 +137.9%，但全年进口限制为 120万吨，仍无法弥补缺口。
• 需求疲弱：
  • 国内经济疲弱、贸易脱钩、终端订单不足、原材料价格波动等因素抑制了市场需求。
  • 房地产相关消费是铝消费的最大拖累点。
  • 出口面临外需下滑的风险，但部分消费领域表现尚可。

2. 行业发展趋势

• 再生铝使用率提升：企业提升再生铝使用率是未来大方向，符合国家“双碳”目标。
• ADC12为主流产品：ADC12在再生铝产品中占比最高，主要用于汽车配件行业，部分企业支持其上市为期货品种。
• 成本主导利润：废料采购成本占总生产成本的 95%，是企业利润的关键影响因素。
• 降级使用为主：大部分再生铝用于生产降级铝锭（如ADC12、A380、SI9CU3），主要用于压铸铝。
• 区域差异明显：江西因税收优惠和监管宽松，再生铝行业发展氛围优于浙江，企业多参考江西保太集团报价。

3. 企业调研详情

• 企业A：月产3000-4000吨铝合金锭，ADC12占比 55%-60%，客户以浙江本地汽配厂为主，订单量下降至往年 50%。
• 企业B：生产中高端铝锭，客户集中于宝马、奔驰等高端品牌，废料来源为国内大型回收站和部分进口复化锭。
• 企业C：月均消耗3000吨废料，业务涵盖代加工、销售给车企及压铸企业，客户集中于江浙沪地区。
• 企业D：产品以ADC12和压铸铝为主，计划转型高端铝锭，客户以经销商和中端客户为主。
• 企业E：国内外工厂均生产，ADC12占比 70%-75%，客户群体多样化，订单量饱满。
• 企业F：生产中高端铝锭，主要供给军工和高铁，使用A00铝锭，无ADC12生产。
• 企业G：大型轮毂生产企业，全国布局，云南和江西均有再生铝项目，预计未来汽车轮毂行业 50% 原料来自再生铝。
• 企业H：汽车零部件制造企业，新能源汽车订单量增加 20%，年采购量约1000吨铝合金锭。
• 企业I：雨刮器生产龙头企业，年产量 6000万件，占国内 60% 市场，月采购ADC12 1000吨，支持ADC12期货上市。

4. 投资建议

• 铝价走势：预计2022年内铝价将呈现震荡走势，不建议重仓操作，建议采用轻仓波段策略。
• 库存情况：国内铝锭库存预计维持在 60-70万吨，低库存对价格形成支撑。
• 成本支撑：成本相对刚性，电价和氧化铝价格预计维持在 万七以上。
• 风险提示：需警惕国内经济增长不及预期及海外紧缩节奏过快对铝价的下行压力。

关键数据汇总

行业展望

• 短期：铝价震荡，需关注库存与成本变化。
• 中期：供需格局未有明显改善，出口回落风险仍存。
• 长期：行业整体前景悲观，再生铝使用率提升是主要趋势。

风险提示

• 国内经济增长不及预期。
• 海外紧缩节奏过快，可能引发流动性风险。

附：分析师信息

• 分析师：孙伟东（资深分析师，有色金属）
• 从业资格号：F3035243
• 投资咨询号：Z0014605
• 联系方式：
  • 电话：8621-63325888-2523
  • 邮箱：weidong.sun@orientfutures.com

机构信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 注册资本：23亿元人民币
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 分支机构：在全国设有33家营业部，134个证券IB网点，业务覆盖广泛。

总结

再生铝行业在当前经济环境下面临供需双弱的局面，未来一年内行业形势可能更加严峻。企业普遍面临废料供应不足和下游订单减少的挑战，但随着环保政策推动及国家“双碳”目标，再生铝使用率提升成为趋势。建议投资者关注市场动态，采取轻仓波段策略，避免重仓操作。