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沥青：成本企稳，震荡延续

核心内容

2024年7月12日，沥青市场整体呈现震荡走势，成本端企稳对价格形成支撑，但基本面仍对价格构成拖累。市场情绪较为谨慎，短期内价格预计维持窄幅波动。

基本面数据

期货市场

• BU2409：昨日收盘价为3,653元/吨，上涨0.74%；夜盘收盘价为3,651元/吨，下跌0.05%。
• BU2412：昨日收盘价为3,604元/吨，上涨0.90%；夜盘收盘价为3,600元/吨，下跌0.11%。
• 成交与持仓：BU2409昨日成交142,182手，较前日减少18,893手；持仓203,421手，减少10,335手。BU2412成交4,563手，减少1,671手；持仓19,124手，减少470手。
• 仓单变化：沥青全市场昨日仓单为92,160手，无变化。

价差情况

• 基差（山东-09）：昨日为-68元/吨，前日为-41元/吨，价差变动为-27元/吨。
• 09-12跨期价差：昨日为49元/吨，前日为54元/吨，价差变动为-5元/吨。

现货市场

• 山东批发价：昨日为3,585元/吨，价格无变化；厂库现货折合盘面价为3,769元/吨，仓库现货折合盘面价为3,919元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,670元/吨，价格无变化；厂库现货折合盘面价为3,774元/吨，仓库现货折合盘面价为3,844元/吨。
• 炼厂开工率：最新为28.92%，较前日下降0.70%。
• 炼厂库存率：最新为44.72%，较前日下降0.53%。

趋势强度

沥青趋势强度为0，表明市场处于中性状态，既无明显看多也无明显看空信号。

策略推荐

1. 单边策略：短期BU预计维持震荡走势，成本支撑较强，但基本面拖累价格，整体价格重心可能小幅上移。
2. 套利策略：月间套利和盘面利润方面，建议暂时观望，驱动不强，且前期利空已部分反映，短期继续下探空间有限。

主要观点

• 成本端：油价在宏观扰动及地缘政治风险背景下维持震荡，三季度或有震荡上行可能。
• 需求端：当前需求边际改善，但整体仍偏弱。南方地区出梅后需求有望逐步修复，北方因雨带北移，施工条件受限。
• 供应端：炼厂开工率下降，但部分炼厂如齐鲁、东明已复产，供应增加或对价格形成压力。华东地区产销有所转好，去库稳定，南北格局初定。
• 库存情况：厂库压力整体不高，但社库出货困难，供需矛盾仍存。

建议与关注点

• 短期关注：价格重心小步上移，但需关注去库进程及供需平衡变化。
• 中长期关注：三季度需求成色、油价走势及政策对基建投资的影响。
• 市场情绪：整体市场成交平淡，需警惕后续供需变化对价格的影响。

风险提示

• 市场存在不确定性，油价波动、政策变化及天气因素均可能影响沥青价格走势。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，谨慎操作。

法律声明

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