20211213-上海证券-周观点与市场研判_中美经济政策反向_A股核心资产晋升全球最优资产_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由分析师李浩撰写，研究助理倪格悦协助，发布于2021年12月13日。报告主要分析了中美经济政策的差异、A股市场近期表现及投资策略，同时评估了市场情绪与风险因素。核心观点是：在中美经济政策反向的背景下，A股核心资产风格确立，成为全球资产配置的首选。

主要观点

宏观大势

1. 美国经济政策转向：美国应对疫情的货币与财政政策出现趋势性转变，从刺激需求转向刺激供应恢复并抑制通胀。
2. 中国经济政策调整：中国经济政策以应对海外冲击为主，随着海外冲击减弱，政策将回归长期稳定框架，加速经济结构调整。
3. 全球经济复苏：美国CPI创新高，但环比改善；就业市场持续复苏，显示对疫情的脱敏；中国M1、社融数据提升，降准释放流动性，同时控制人民币升值压力。

市场回顾

1. 指数表现：本周市场震荡上行，全A、沪深300、上证50上涨，创业板指、科创50下跌。
2. 市场风格：大盘股领涨，中估值板块持续发力，高估值板块下跌。
3. 板块表现：消费、金融风格表现亮眼，休闲服务、食品饮料、家用电器涨幅居前；国防军工、采掘、电气设备跌幅较大。

交易策略

1. 看好沪深300与A50指数：重视贝塔收益，警惕中小盘风格偏移风险。
2. 关注外资重仓股：看好食品饮料、医药、地产、消费电子、计算机、机械、化工和传媒的龙头公司。
3. 港股与美股前景：看好港股互联网指数的修复，以及纳斯达克100的长期上行。

关键信息

市场情绪

• 短期情绪：主要指数日均成交额上升，北向资金强势流入，净流入488.34亿元；两融交易额略有上升，融资净流入量收窄。
• 行业资金流向：食品饮料、非银金融、银行为主要流入行业，建筑材料、通信、公用事业净流出。
• 中美恐慌情绪指标：上证50ETF期权隐含波动率上升，VIX指数下降，显示美股市场情绪趋于稳定。

长期情绪

• 沪深300股息-十年国债收益率：当前为-0.78%，环比下降，处于历史62%分位。
• A股ERP：当前为2.13%，环比下降，处于历史59%分位，市场风险偏好回升。
• 各板块ERP：光伏设备、白酒、新能源等板块ERP有所下降或上升，但整体变化不大。

风险提示

1. 经济下行风险：国内外经济复苏可能不及预期。
2. 疫情反弹超预期：可能对市场造成冲击。
3. 流动性收紧：可能影响市场资金面。
4. 海外经济复苏弱于预期：可能影响全球市场表现。
5. 大国博弈风险：可能带来政策不确定性。

结构清晰总结

投资要点

• 宏观政策：中美经济政策出现反向趋势，美国转向抗通胀，中国注重稳增长。
• 市场表现：市场震荡上行，消费与金融风格表现突出。
• 交易策略：看好沪深300、A50指数，关注外资重仓股及行业龙头公司。

市场情绪分析

• 短期情绪：成交额与换手率上升，北向资金净流入显著，融资业务略有波动。
• 长期情绪：A股风险溢价下降，市场风险偏好回升；各热门板块ERP变化不大。

风险提示

• 经济、疫情、流动性、海外复苏及大国博弈风险需重点关注。

结论

本报告强调在中美经济政策差异的背景下，A股核心资产表现突出，成为全球资产配置的首选。建议投资者关注沪深300指数、A50指数及外资重仓股，同时警惕市场风格偏移与流动性收紧带来的风险。整体市场情绪积极，但需注意潜在的系统性风险。