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每日晨报总结（2021年12月13日）

核心内容概述

2021年12月13日的每日晨报聚焦于宏观经济政策、金融数据、通胀情况及市场投资策略等方面，内容涵盖中央经济工作会议的政策部署、美国及英国的经济数据、以及银河证券分析师对2022年经济走势的展望。

主要观点与关键信息

一、中央经济工作会议部署2022年经济工作

• 稳增长成为重点：会议明确指出，2022年我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，政策层将采取措施稳增长，确保经济大盘稳定。

• 六大政策方向：

  1. 宏观政策：稳健有效，强调财政与货币政策的协调联动。
  2. 微观政策：激发市场主体活力，重点在小微企业、科技和绿色发展。
  3. 结构政策：畅通国民经济循环，推动制造业“专精特新”企业发展，房地产政策坚持“房住不炒+因城施策”。
  4. 科技政策：扎实落地，关注三年行动方案。
  5. 改革开放政策：激活发展动力，重点在全面注册制改革和国企改革。
  6. 社会政策：兜住兜牢民生底线，优先保障就业、养老和生育。

• 政策纠偏：

  • 共同富裕：强调先做大“蛋糕”，再合理分配。
  • 资本监管：设置“红绿灯”，防止资本野蛮生长。
  • 初级产品保障：加强能源和粮食供给。
  • 防风险：压实企业自救主体责任。
  • 双碳目标：稳步推进，避免简单限产限电。

二、2022年经济展望

• 财政与货币政策：2022年财政将加码，基建超前发力，货币政策偏松，降准和降息仍有空间。
• 利率走势：利率可能阶段性下行，但不会开启新一轮宽松周期。
• 地产与基建：房地产政策边际放松，基建投资有望改善，股市可关注相关板块的估值修复机会。
• 债市机会：较优资质民企地产债信用利差有望修复，但需警惕产业整合趋势。

三、2021年11月金融数据点评

• 社融与贷款：社融总量上行，但贷款回落主要受企业债券和政府债券发行影响，企业信贷仍偏紧。
• 房地产信贷：房地产调控尚未结束，房地产开发贷未放开，影响产业链上下游。
• M2与货币操作：M2小幅回升，但宽信用和宽货币效果不明显，仍需观察。

四、2021年11月CPI与PPI点评

• CPI上涨：主要由食品价格上涨推动，尤其是猪肉和蔬菜，预计全年CPI增速为1.0%，2022年为1.9%。
• PPI走势：11月PPI环比平稳，预计12月回落，全年PPI增速约8.2%，2022年或降至4%。
• 通胀展望：CPI温和上行，受能耗双控和碳中和政策影响，未来2-3年可能持续上行。

投资建议

• 股市：关注地产和基建板块的小周期估值修复机会。
• 债市：较优资质民企地产债信用利差有望修复，但需注意产业整合趋势。
• 整体策略：2022年以“稳”为主，政策支持将逐步显现，但宽松力度有限。

分析师信息

• 分析师：丁文（策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士）
• 联系方式：
  • 电话：010-80927606
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130511020004

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于覆盖股票平均回报10%及以上。

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