20131010-信达证券-中国（上海）自贸区专题报告_等待自贸区细则陆续公布后的投资机会_12页_587kb

中国（上海）自贸区专题报告总结

核心内容

本报告分析了中国（上海）自贸区设立的背景、特点及其对相关行业的影响，并探讨了自贸区政策对投资机会的潜在推动作用。同时，报告对比了上海自贸区与国际通行自贸区的异同，引用中国-东盟自贸区的经验，指出自贸区政策对贸易和投资的积极影响。

主要观点

上海自贸区的设立意义

• 政策试点：上海自贸区是中国政府主动选择的对外开放试点，旨在通过局部试验推动全国性改革。
• 全面改革：自贸区涉及金融、贸易、投资、航运等多个领域，探索简政放权、人民币自由化、资本项目自由兑换、税收改革等政策。
• 示范效应：自贸区改革的成功将为全国带来示范效应，释放改革红利，助力中国经济转型升级。

上海自贸区与国际自贸区的区别

• 定义不同：国际自贸区是多边合作，而上海自贸区是单边设立，面向全球开放。
• 政策范围不同：国际自贸区侧重于货物、服务、资本等要素的自由流动，而上海自贸区在政策层面更广泛，涵盖税收、金融、投资等多个方面。
• 规则制定：上海自贸区制定自身规则，与国际接轨，但不依赖其他国家的政策。

关键信息

自贸区投资机会

1. 港口、航运和物流行业

   • 贸易增长将带动港口、仓储、物流、运输等相关企业。
   • 投资标的：外高桥、上港集团、中海集运等。

2. 地产、建筑和园区开发行业

   • 土地稀缺性提升，土地价值上升。
   • 投资标的：陆家嘴、浦东金桥、上海建工、浦东建设等。

3. 金融业

   • 金融开放是自贸区改革的核心，包括外资金融机构设立、合资银行、离岸业务等。
   • 当前政策开放力度有限，仍需关注细则的逐步落地。
   • 长期投资标的：浦发银行、爱建股份等。

4. 零售业

   • 税收优惠可能带来价格优势，推动消费增长。
   • 投资标的：老凤祥、豫园商城、友谊股份等。

中国-东盟自贸区经验

• 贸易增长：自贸协定签署后，中国与东盟贸易额年均增长22.84%，高于全国平均水平。
• 投资增长：东盟对中国的直接投资增速高于外国对中国的投资，中国对东盟的直接投资增速更是显著提升。
• 关税变化：中国与东盟逐步降低关税，部分产品实现零关税。

行业表现与策略建议

当前市场表现

• 第一波机会：港口、航运和物流，地产、建筑和园区开发等行业涨幅较大，需警惕回调风险。
• 回调风险较低：金融、零售等行业涨幅较小，风险相对可控。

后续投资机会

• 政策落地：需密切关注自贸区细则的逐步公布，若政策如预期展开，直接受益行业仍有交易机会。
• 泛自贸区概念：高端制造与服务业板块将因金融、税收、负面清单管理等政策落实而受益。

投资建议与评级

风险提示

• 证券市场具有高风险性，投资需谨慎。
• 报告不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立评估。
• 信达证券不对因使用报告内容而产生的损失负责。

策略研究团队简介

• 王松柏：首席策略分析师，9年证券从业经历，曾任职于招商证券和中金公司，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 王小军：策略分析师，6年证券从业经历，曾就职于天相投资和中国民族证券，主要从事国际经济及金融市场研究。
• 胡佳妮：研究助理，中国人民大学金融学硕士，负责策略研究（流动性）。

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