20190707-天风证券-交通运输行业研究周报：上海自贸区有望超预期，当前快递性价比突出_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现稳健，申万交运指数上涨0.98%。交运子板块中，高速公路和航运板块表现较为突出，涨幅分别为2.1%和1.9%。快递、航空、港口、物流等板块亦有不同程度的波动，部分个股表现亮眼，如畅联股份、五洲交通、楚天高速等，而白云机场、西部创业、华贸物流等则出现下跌。

主要观点

1. 市场综述

• 上证综指上涨1.08%，深证综指上涨2.89%，沪深300上涨1.77%，创业板指上涨2.40%，申万交运指数上涨0.98%。
• 高速公路表现最强，航运板块次之，快递板块整体性价比突出。

2. 主题机会

• 上海自贸区政策升级：习主席在G20峰会宣布增设上海自贸区新片区，税收优惠对标国际最优水平，建议关注上海临港、光明地产、上港集团、华贸物流、圆通、申通、韵达等。
• 大虹桥与长三角一体化：大虹桥作为上海西大门，围绕淀山湖打造科创硅谷，连接上海青浦、苏州昆山&吴江、浙江嘉善等区域，成为长三角一体化的重要节点。
• 航空旺季与运价改善：B737MAX的缺席和暑运旺季的开启，预计带来运价改善。同时，民航发展基金收费标准减半，进一步降低成本，利好航空板块。
• 航运涨价季与环保政策：IMO环保公约临近，运力可能因抢装脱硫塔而减少，预计行业在淡季迎来量价齐升的预期差机会。推荐中远海控。

3. 快递与物流

• 快递方面，德邦物流获得政府补助6852.3万元，顺丰有望在二季度更好地控制成本，释放业绩。长期来看，网络零售持续增长，利好快递行业。推荐顺丰、申通，关注韵达、圆通。
• 物流方面，密尔克卫因行业监管趋严，公司质地优良，客户对接稳定，推荐其作为长期成长标的。

4. 投资建议

• 推荐标的：顺丰控股、申通快递、圆通速递、中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、白云机场、中远海控、密尔克卫、上港集团。
• 关注标的：华贸物流、上海临港、光明地产。

关键信息

1. 个股表现

• 涨幅前三：畅联股份（16.8%）、五洲交通（11.3%）、楚天高速（11.2%）。
• 跌幅前三：白云机场（-7.8%）、西部创业（-4.6%）、华贸物流（-3.8%）。

2. 政策与事件

• 上海自贸区政策东风不断，税收、货币兑换等可能有超预期新政。
• 天津港进行股权整合，北部湾港和锦州港实施股份回购。
• 中国国航、海航控股等公布权益分派计划。
• 德邦物流获得政府补助，申通快递被阿里入股，反映快递行业向寡头竞争阶段发展。

3. 行业数据

• 航空运输量与票价：航空总体运输量指数及国内、国际、地区线均有上涨趋势，票价指数有所改善，预计三季度业绩显著提升。
• 航运运价：BDI上涨28.5%，SCFI指数有所波动，美西、美东航线运价表现较好，集运涨价季来临。
• 港口数据：上港集团表现良好，广州港集装箱吞吐量同比增长7.8%。

4. 解禁情况

• 近期解禁个股：粤高速A、海汽集团、密尔克卫、华贸物流、ST安通、万林物流、南方航空、圆通速递等，部分解禁后流通股占比提升。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑：可能对整体交运行业造成负面影响。
• 国企改革不及预期：影响政策红利的释放。
• 航空票价不及预期：可能削弱航空公司的盈利能力。
• 快递行业竞争格局恶化：可能压缩利润空间。

重点标的推荐

结论

整体来看，交通运输行业在政策利好和市场预期提升的背景下，呈现积极态势。重点推荐顺丰、申通、圆通等快递公司，以及三大航、上海机场、中远海控等航空和航运板块标的，同时关注上海自贸区相关企业及物流领域的优质标的。需警惕宏观经济、国企改革及行业竞争等风险因素。