20150417-东兴证券-LED行业_专题报告-LED照明市场爆发_陆资厂商崛起_27页_1mb

LED照明市场爆发，陆资厂商崛起

核心内容概述

本报告分析了2015年LED行业的发展趋势，指出三大市场驱动LED行业增长，包括通用照明、路灯市场和LED小间距屏幕市场。同时，报告还探讨了LED行业在芯片、封装和应用领域的格局变化，并推荐了四家重点公司：三安光电、鸿利光电、阳光照明和利亚德。

主要观点与关键信息

1. 三大市场驱动LED行业增长

• 通用照明市场：全球LED照明市场规模在2015年预计达到257亿美元，同比增长28.5%。中国作为全球第二大市场，预计2015年销售规模达54亿美元，同比增长超过40%，是全球增速最快的市场之一。
• 路灯市场：2015年我国LED路灯市场规模预计达到230亿元，同比增长56%。由于国际巨头主导海外市场，国内路灯市场成为中资厂商争夺的焦点。
• LED小间距屏幕市场：作为传统大屏拼接产品的替代者，小间距屏幕为LED厂商带来超过200亿元的市场机遇。国内市场渗透率提升后，海外市场将成为中资厂商争夺的重点。

2. LED行业发展呈现三大变化

• 大陆LED企业崛起：陆资LED芯片和封装企业2014年营业收入增速优于台湾同行，大陆企业在全球市场中占据更大份额，竞争格局发生逆转。
• 芯片行业多寡头格局形成：2014年大陆前五大芯片厂商市场份额达67%，较2013年增长3个百分点。预计2015年大陆龙头芯片企业总产能全球占比将超过20%。
• 封装和应用领域并购整合兴起：由于行业集中度低，竞争激烈，行业龙头将通过并购整合实现外延式增长。2014年国内并购金额占比达61%，成为行业增长的重要方式。

3. 重点公司推荐

行业数据与趋势

市场规模与渗透率

• 2015年全球LED照明市场预计达257亿美元，渗透率31%，预计2018年渗透率将达54%。
• 2015年中国LED照明市场规模预计达54亿美元，同比增长超过40%，成为全球增速最快市场之一。
• 2015年中国LED路灯市场规模预计达230亿元，同比增长56%，渗透率提升至45%。
• 2014年中国LED全彩显示屏市场规模达288.2亿元，占全球近一半市场份额。

价格趋势

• 全球替换40W白炽灯的LED价格同比下降19%，达12.2美元；60W替换价格下降23%，达16美元。
• 中国替换40W的LED价格同比下降48%，达4.9美元，远低于全球均价，成为市场增长的重要因素。

渠道发展

• 2014年上半年，中国实体渠道LED渗透率达59%，电商渠道LED销售额实现翻倍增长。
• 2014年1-7月，淘宝LED光源产品销售额同比增长100.59%，订单数增长122.14%。

重点公司盈利预测与估值

风险与挑战

• 蓝宝石衬底价格波动：由于蓝宝石衬底成本占LED芯片总成本约50%，其价格波动将直接影响行业盈利能力。
• 国际竞争压力：海外市场主要由飞利浦、GE、松下等国际巨头主导，中资企业需提升产品品质与海外销售经验才能获得先发优势。
• 行业集中度偏低：LED封装和应用行业集中度较低，竞争激烈，需通过并购整合提升市场地位。

结论

2015年全球LED照明市场迎来爆发，中国作为全球第二大市场，增速领先。陆资企业在芯片、封装和应用领域逐步占据优势，尤其是芯片行业形成多寡头格局，而封装和应用行业则通过并购整合实现增长。重点公司如三安光电、鸿利光电、阳光照明和利亚德将在不同细分领域占据领先地位，推动行业持续发展。