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商品期权周报：2026年第14周（2026.04.06）

核心内容概览

本周（2026.03.30-2026.04.03）商品期权市场整体活跃度有所下降，日均成交量为815万手，环比下降5.79%；日均持仓量则上升至1030万手，环比增长8.17%。市场情绪受中东地缘政治影响显著，波动率普遍上升，需警惕单边风险并关注做空波动率的机会。

主要观点

1. 市场活跃度分析

• 成交量：甲醇、PTA、碳酸锂是本周成交量较高的品种，分别达到100万手、68万手、61万手。
• 成交翻倍品种：多晶硅、塑料、瓶片的成交量环比增长显著，分别上涨175%、133%、131%。
• 成交量下降明显品种：苹果、对二甲苯、红枣分别下降98%、97%、90%。
• 持仓量：豆粕、玻璃、甲醇的持仓量较高，分别为81万手、80万手、66万手。
• 持仓增长迅速品种：多晶硅、玉米淀粉的持仓量环比增长较快，分别上涨55%、35%。

2. 标的涨跌情况

• 涨幅较大品种：黄金（+3.44%）、铝（+3.03%）、棕榈油（+2.71%）。
• 跌幅较大品种：烧碱（-8.19%）、碳酸锂（-6.82%）、氧化铝（-6.45%）。

3. 市场波动情况

• 隐含波动率（IV）：34个品种的隐含波动率位于近一年历史80%分位以上，市场情绪维持高位。
• IV环比上升品种：燃油（+9.46pct）、原油（+7.34pct）、乙二醇（+4.15pct）。
• IV环比下降品种：对二甲苯（-26.63pct）、碳酸锂（-17.19pct）、合成橡胶（-12.11pct）。

4. 期权市场情绪

• 成交量PCR高位：铁矿石、硅铁、生猪、玻璃的成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期。
• 成交量PCR低位：菜粕、LPG的成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期。
• 持仓量PCR高位：苯乙烯、乙二醇、PTA、PVC的持仓量PCR位于历史高位，下跌博弈情绪积累。
• 持仓量PCR低位：生猪、多晶硅、白银、菜粕、尿素等品种持仓量PCR处于低位，看涨情绪积累。

关键信息总结

品种表现

风险提示

• 模型风险：市场波动可能影响模型预测准确性。
• 政策风险：政策调整可能对市场产生重大影响。
• 末日轮极端行情：临近到期日的品种可能面临极端价格波动。

附注

• 分析师信息：

  • 吴奇翀（产业咨询资深分析师）：从业资格号 F03103978，投资咨询号 Z0019617，联系方式：Tel: 8621-63325888，Email: qichong.wu@orientfutures.com
  • 陈玉飞（产业咨询分析师）：从业资格号 F03130576，联系方式：Tel: 8621-63325888，Email: yufei.chen@orientfutures.com

• 研究机构：东证衍生品研究院

• 报告来源：Wind，上海东证期货有限公司

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