20260406-东证期货-碳酸锂周度报告_矿端支撑延续_动力出口为亮点_13页_1mb

矿端支撑延续，动力出口为亮点

核心内容

本报告分析了2026年4月6日锂产业链的市场走势，重点关注了供给端、需求端及价格走势，并提供了相关数据和策略建议。

供给端分析

1. 津巴布韦：市场传言津巴方面可能通过出口税调整、硫酸锂产能建设承诺和配额政策来恢复出口，需关注实际进展。
2. 澳大利亚：柴油库存降至2634ML，较25Q4减少271ML，预计在正常消费速度下可维持29天。目前影响仅限于运营层面，未影响产量，澳矿发运量维持高位，大规模停产可能性较低。

需求端分析

1. 终端需求：3月全国乘用车新能源零售78.4万辆，同比-21%，但批发量112.6万辆，同比持平，显示批发优于零售。
2. 动力出口：中东战争和油价高企促使新能源车加速出口，成为动力需求亮点。比亚迪表示，中东局势推动其在澳大利亚、新西兰、菲律宾等地的销量显著增长。

价格与库存走势

1. 锂盐价格：本周碳酸锂价格震荡下跌，SMM电池级碳酸锂现货均价15.85万元/吨，环比+0.3%；工业级碳酸锂现货均价15.50万元/吨，环比0.0%。
2. 期货走势：GFEX碳酸锂主力合约LC2605收盘价15.70万元/吨，环比-6.8%。基差扩大，碳酸锂电工价差扩大至3500元/吨。
3. 库存情况：SMM碳酸锂周度库存+860吨，库存天数28.2天，上游/中游/下游库存天数分别为5.1/10.1/13天。考虑表外库存，碳酸锂整体仍较宽松。

生产与排产数据

1. SMM4月排产：
   • 碳酸锂：11万吨，环比+4%
   • 三元正极：8.1万吨，环比-3.85%
   • 铁锂正极：45.04万吨，环比+5.53%
   • 动力电芯：144GWh，环比+6%
   • 储能电芯：71.5GWh，环比+4%
2. 4月去库预期：测算4月碳酸锂去库1-2千吨，Q2整体仍有望去库，但幅度或较Q1下降。

长期与短期展望

1. 短期：正极、电芯排产良好，碳酸锂直接需求环比增长，供给扰动尚未落地，矿端紧张支撑价格。
2. 长期：中东战事推动新能源替代旧能源的高纬度叙事，为锂价提供支撑。
3. 策略建议：推荐逢低做多，但现货驱动盘面突破前高仍有难度。

主要观点

• 矿端支撑：尽管津巴和澳洲存在供给扰动，但澳矿发运量维持高位，矿紧尚未传导至盐紧。
• 动力出口：中东局势推动新能源车出口，成为需求增长亮点。
• 库存情况：碳酸锂库存相对宽松，基差未明显走强，下游备货至4月中下旬。
• 生产排产：正极和电芯排产良好，4月去库预期有限，Q3或出现累库，取决于津巴和澳洲问题的解决。
• 市场策略：建议关注逢低做多机会，但需等待供应扰动真实兑现。

关键信息

• 锂精矿价格：锂辉石精矿现货均价2265美元/吨，环比+1.6%。
• 碳酸锂价格：电池级碳酸锂均价15.85万元/吨，工业级15.50万元/吨。
• 氢氧化锂价格：电池级氢氧化锂均价14.64万元/吨（粗颗粒）和15.29万元/吨（微粉型），工业级13.49万元/吨。
• 价差变化：碳酸锂电工价差扩大至3500元/吨，氢氧化锂-碳酸锂价差扩大至-12100元/吨。
• 出口情况：智利对中国碳酸锂月度出口量和硫酸锂发运量均有所波动，但未对整体市场造成显著影响。

风险提示

• 下游消费不及预期
• 新增产能建设进度与企业预期存在偏差

附注

本报告由东方证券期货研究团队撰写，分析师孙伟东（F3035243, Z0014605）及肖嘉颖（F03130556）提供分析。数据来源包括SMM、Wind、中国汽车动力电池产业创新联盟、中汽协、智利海关等。