20171113-东兴证券-电力设备与新能源行业事件点评_试点落地引分布式爆发_下一波装机浪潮由此开启_4页_393kb

分布式光伏试点政策落地分析总结

核心内容

国家发改委与国家能源局联合发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，标志着分布式光伏行业迎来实质性政策突破。该政策落地时间比原计划晚了4个月，反映出政策推进过程中存在较大阻力，但其实施仍对行业发展构成直接利好。

主要观点

1. 政策灵活性体现，目标为效益最大化

• 自发自用余电上网：允许发电方选择优质、高价电力用户进行“隔墙售电”，打破“一发对一用”的传统模式，提升整体系统效率。
• 电费结算由电网保障：发电方与用户可自由交易，但电费结算由电网公司负责，降低了投资商的财务风险。
• 模式转换提升收益：全额上网模式可转为自发自用，使运营商在标杆电价下降背景下，通过用户电价与补贴叠加实现收益最大化。

2. 分布式光伏引领下一波装机浪潮

• 装机量预期增长：2017年前三季度分布式装机量已超15GW，预计2018-2020年每年新增装机量将超过20GW，"十三五"期间可能突破60GW。
• 金融属性增强：政策改善运营商现金流与内部收益率（IRR），推动行业进入良性发展，加速光伏平价上网进程。

3. 推动售电市场与储能需求

• 售电市场发展：随着优质用户资源争夺加剧，售电市场将获得显著增长动力。
• 储能需求激增：分布式光伏与储能系统结合，将极大提升系统稳定性与经济性，带动储能电池市场需求激增。
• 动力锂电池成本下降：新能源汽车行业的发展将推动动力锂电池成本下降，间接利好分布式光伏的普及。

关键信息

• 政策背景：试点政策是对《征求意见稿》的实质性落实，虽延迟发布，但具有重要意义。
• 行业影响：政策将直接提升分布式光伏行业的盈利能力和投资吸引力，推动装机量快速增长。
• 市场预期：预计未来三年分布式光伏装机量年均增速超20GW，"十三五"期间总量可能远超60GW。
• 投资建议：重点推荐林洋能源、阳光电源、隆基股份、正泰电器、日出东方等分布式光伏龙头企业，以及储能龙头南都电源。

风险提示

• 分布式试点推进不达预期
• 分布式装机量增长不及预期

分析师简介

• 姓名：杨若木
• 职位：基础化工行业小组组长
• 经验：9年证券行业研究经验
• 研究领域：擅长宏观经济背景下化工行业发展分析，重点关注新材料及精细化工领域
• 荣誉：曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师第一名等

行业评级体系

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，依据公开信息来源，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者据此进行投资决策，需自行承担相关风险。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。