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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部市场日报，主要涵盖当日市场动态、交易台观点、宏观新闻回顾、分析员市场观点及市场条件与发行信息等内容。报告指出，市场整体情绪谨慎，主要受到美国通胀数据上升和美联储可能进一步加息的影响，导致中美利差扩大，部分中国信用债表现疲软。

主要观点与关键信息

市场动态

• AT1s与T2s表现：AT1s下跌50美分至1点，T2s扩大4-6个基点，部分beta IG债券扩大5-8个基点。
• SOE Perps与LGFV：SOE Perps下跌约0.5点，但客户持有的债券表现较为稳定。LGFV买家转为谨慎，但离岸卖家在前端仍能找到良好买盘。
• 中国房地产板块：整体下跌3-5点，高评级名称如SINOCE下跌6-10点，COGARD等下跌1-6点。而部分困境名称如SUNAC略有上涨。

交易台观点

• 中国高收益债市场：昨日表现疲软，长端beta名称扩大3-8个基点，TMT板块如TENCNT扩大5-10个基点，MEITUA扩大30个基点。
• 金融板块：AT1s表现不佳，BCHINA下跌0.5-0.75点，ICBCAS下跌1-1.5点。
• 其他板块：租赁类债券出现一定买盘兴趣。

宏观新闻回顾

• 美国股市：延续上周下跌趋势，标普500下跌3.88%，纳斯达克下跌4.68%，道琼斯下跌2.79%。
• 美国国债收益率：短端2/5年收益率上涨25-30个基点，2/5/10/30年期收益率分别升至3.40%/3.56%/3.43%/3.42%。
• 收益率曲线：美国收益率曲线倒挂，预示经济衰退风险。

分析员市场观点

• Lifestyle债券：建议买入LIHHK '22，因其具有较高的票息收益。对于LIHHK '25和'26，建议持有，因公司未来两年杠杆率上升。
• Lifestyle财务状况：公司已获得Kai Tak项目贷款延长24个月的口头确认，预计将在近期提款以偿还现有债务。目前公司短期债务较低，但杠杆率仍较高。
• 财务投资：Lifestyle在2021年底的财务投资中，中国房地产相关投资为7.41亿港元，预计2022年第一季度会有一定减值，但规模小于2021年的19亿港元损失。
• Kai Tak项目：项目预计于2023年第三季度启动，届时公司杠杆率有望改善。

发行信息

• 离岸亚洲新发行：无新发行债券定价。
• 离岸亚洲发行计划：
  • Gansu Provincial Highway Aviation Tourism Investment Group：计划发行USD 4.9% 3年期债券，IPG为5.9，评级为BBB+/ - / -。
  • Taiyuan State-Owned Investment Group：计划发行USD 4.55% 3年期债券，IPG为4.55，评级为- / - / -。
  • Lishui Economic and Technological Development Zone Industrial Development：由上海银行提供SBLC，计划发行USD 4.5% 3年期债券，评级为- / - / -。
  • Tianjin Jizhou New City Construction Investment Development：由浙商银行提供SBLC，计划发行USD 3.9% 3年期债券，评级为- / - / -。

市场条件与颜色

• 境内信用债发行：昨日共发行79只信用债，金额达780亿元人民币。
• 市场动态：
  • FRESHK：计划发行10亿元人民币两年期MTN以偿还银行贷款。
  • HAIDILAO：标普将评级展望调整为负面，维持现有评级。
  • TBLAIJ：Tunas Baru Lampung完成300亿印尼盾债券回购，标普将评级展望调整为稳定，维持B2评级。

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