20220927-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_4页_893kb

CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部的市场日报，分析了当日中国及亚洲市场的固定收益资产表现、宏观新闻动态以及新发债券情况。整体市场情绪偏弱，多个债券品种出现价格下跌，部分资产表现优于市场，主要受到宏观经济环境和利率走势的影响。

主要观点与市场动态

市场情绪与价格走势

• 市场情绪整体偏弱，境内资产市场（AM）为筹集资金提前抛售。
• LGFV/SOE Perps债券利差扩大至5.3%-5.5%（约T+100bps），并在5.5%水平出现买盘。
• 债券市场整体表现疲软，尤其是低β的AT1债券，利差扩大5-10bps；高β的AT1债券如NANYAN Perp下跌1.5点至96点。
• 随着美国国债收益率进一步上升，境内资产市场（RM）的收益率也受到压力，导致债券价格下跌。
• 交通基础设施类债券相对抗跌，而部分行业如房地产、能源和可再生能源表现不佳。

重点债券表现

关键事件与新发债券

• LZINVE：兰州建设投资集团赎回了两笔境内债券，共计18亿元人民币，其下一笔到期债券USD300mn LZINVE 4.15% 11/15/2022今日交易价格为95点。
• FOSUNI：媒体报道称，工商银行已批准参与由复星国际发行的150亿元人民币（约21亿美元）银团贷款，FOSUNI债券自周一以来上涨3.5-6点。
• GZRFPR：广州融创获得相关批准，延长了其全部八笔境内债券的偿还期限，其中三笔已延长的债券再延长两年，其余延长4-5年。
• YUEXIU：越秀地产发行了25.9亿元人民币境内债券，包括15亿元人民币2.78% 5NP3和10.9亿元人民币3.09% 7NP5债券。
• RDHGCL：Fitch确认Radiance Group的长期发行人违约评级为B+，并将评级展望调整为负面。
• SUNAC：媒体报道称，Sunac正寻求将4亿元人民币4.78%债券的到期日和第三次还款日推迟六个月。
• BUMIJ：Bumi Resources预计于10月18日通过私募发行最多16亿美元。
• HRINTH：华融国际金融将10亿美元贷款额度减少至8亿美元。

宏观经济回顾

• 美国股市周一再次下跌，标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数均收跌，标普和道琼斯指数跌至2022年以来的最低水平。
• 汇率市场剧烈波动，英镑兑美元一度下跌约3%，跌至1.038。
• 中国人民银行昨日将外汇风险准备金率上调至20%，以稳定汇率，尽管人民币兑美元仍下跌至7.17。
• 美国国债收益率持续上升，2年、5年、10年和30年期收益率分别达到4.27%、4.15%、3.88%和3.72%。

交易台观点

• 市场整体情绪疲软，受宏观经济前景黯淡和全球风险偏好下降影响。
• 债券市场出现抛售，尤其是低β的AT1债券，利差扩大5-10bps；高β的AT1债券则出现明显下跌。
• 随着美国国债收益率上升，境内资产市场面临更大压力，投资者可能继续削减久期。
• 预计未来一周市场将面临潜在的再平衡资金流动，且中国将在国庆长假期间休市，进一步加剧市场波动。

分析员观点

• 境内信用债市场发行量较大，但同比减少5.1%。
• 债券市场整体承压，部分行业如房地产、能源和可再生能源表现不佳。
• 交通基础设施类债券相对抗跌，成为市场中的亮点。
• 未来市场可能继续受到美国国债收益率上升的影响，投资者需关注再平衡资金流动及长假期间的市场动态。

重要披露

• 本报告不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。
• 本报告仅供CMBI客户及关联方使用，未经许可不得复制、分发或出版。
• CMBI及其关联方可能持有相关证券或与发行人存在业务关系，可能存在利益冲突。

联系信息

• 高志和：glennko@cmbi.com.hk / (852) 3657 6235
• 吴蓓莹：cyrenang@cmbi.com.hk / (852) 3900 0801
• 王世超：jerrywang@cmbi.com.hk / (852) 3761 8919

作者认证

• 作者确认报告内容为个人观点，且其薪酬与报告内容无关。
• 作者及其关联方在过去30天内未交易报告中涉及的证券，未来3天内也不会交易。
• 作者及其关联方未担任任何报告中提及的香港上市公司高管，亦无财务利益关系。

法律声明

• 本报告仅供特定投资者使用，不得向其他人士分发。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性、完整性或及时性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。