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兴业期货早会通报总结（2022-03-09）

一、核心内容概述

兴业期货于2022年3月9日早会通报了当日金融及商品期货市场的整体走势及各品种的操作建议。整体市场环境呈现避险情绪升温、地缘政治扰动加剧、商品价格波动扩大等特征。政策面和宏观面因素对市场影响显著，但市场情绪和供需变化仍是主导因素。

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二、主要观点

1. 金融期货

• 国债期货：避险需求及降息预期共同抬升，债市下方支撑走强。十债活跃度最优，T2206可适当布局多单。
• 股指期货：市场整体悲观预期加重，技术面和基本面因素偏空，政策面偏多。建议轻仓介入卖看涨期权策略，如IO2203-C-4450。

2. 商品期货

• 能化品：受地缘政治影响，能源价格加速上涨，国内部分装置因亏损降负，建议关注PP2205多单。
• 橡胶：港口累库边际放缓，需求预期开始兑现，RU2205可适当持有多单。
• 有色金属：铜、铝、镍等品种呈现高波动，短期追涨风险较大。需关注全球库存、国内政策及地缘政治影响。
• 钢矿：钢厂利润收缩，建议多矿空螺纹组合耐心持有，关注3月高炉复产及政策风险。
• 煤炭产业链：煤炭保供持续推进，但期货波动率高，需警惕政策调控风险。
• 聚酯与甲醇：成本支撑延续，PTA与甲醇价格高位震荡，需关注原油及天然气价格走势。
• 玉米与纸浆：玉米向上驱动减弱，纸浆供应紧张，价格或持续上行。

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三、关键信息

1. 市场情绪

• 避险情绪升温，国债期货风险对冲功能凸显。
• A股整体下跌，市场悲观预期加重，北向资金净流出。
• 原油价格创2008年以来新高，引发聚烯烃成本上升。

2. 地缘政治影响

• 俄乌冲突持续，影响全球能源价格及大宗商品走势。
• 美国停止进口俄罗斯原油，加剧全球能源危机。

3. 国内政策与经济预期

• 两会经济增速目标略超市场预期，刺激政策预期增强。
• 央行将上缴1万亿结存利润，用于留抵退税和地方转移支付。
• 降息预期走高，但海内外货币政策背离限制政策空间。

4. 供需变化

• 聚烯烃：PP装置重启及检修周期临近，供应将收紧，成本支撑强劲。
• 橡胶：港口库存累库放缓，需求预期兑现，但国内开割仍存不确定性。
• 煤炭：保供措施落实，但期货波动率高，需警惕政策调控风险。
• 钢矿：铁矿需求预期改善，但价格受地缘政治和政策影响较大。
• 纸浆：港口库存下降，现货供应紧张，价格维持高位整理。

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四、操作建议汇总

品种	操作建议	风险提示
国债	适当布局T2206多单	避险情绪及降息预期
股指	轻仓介入卖看涨期权策略（如IO2203-C-4450）	市场悲观预期加重
聚烯烃（PP）	前多持有PP2205	供应收紧及成本支撑
橡胶（RU）	前多持有RU2205	需关注国内开割及天气变化
铜	需关注两会后政策细则及全球库存	需求端支撑有限
铝	供应加速回归，关注俄乌进展及美联储政策	价格调整风险
镍	需警惕非理性高价对产业的冲击	供需格局可能逆转
螺纹钢	多矿空螺纹组合持有	俄乌局势缓和及国内需求不及预期
焦炭	现货市场上涨预期强烈，期货超涨或面临调整	供应回升及政策风险
焦煤	供需预期收紧，价格表现偏强	供应释放不及预期
原油	关注供应端变化及地缘政治影响	波动率高，不确定性大
纸浆	现货供应紧张，价格或持续上行	下游需求有限

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五、免责条款

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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六、联系方式

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