20230322-首创证券-机械设备行业简评报告_2月挖机开工同比回暖_关注光伏设备回调机会_15页_903kb

机械行业2023年2月总结：工程机械回暖，光伏设备回调

核心内容概述

2023年2月，机械设备行业整体表现偏弱，但部分细分领域如工程机械显示出回暖迹象。与此同时，光伏设备板块因欧洲《净零工业法案》草案的发布而遭遇回调，但部分技术迭代环节仍具投资价值。

主要观点

工程机械行业

• 需求端回暖：2月小松挖掘机开工小时数同比增长61.2%，为连续下滑11个月后首次转正，反映基建开工复苏。
• 出口增长显著：2月挖掘机出口量同比增长34%，表明海外市场需求旺盛。
• 内销逐步改善：随着国三库存出清，预计内销将实现反弹，主机厂销售单价和毛利率有望改善。
• 基建与地产政策利好：22年底地产政策落地，融资环境改善，预计Q2行业景气度将进一步提升。
• 重点企业表现：三一重工、徐工机械作为工程机械龙头值得关注；恒立液压、长龄液压作为液压零部件龙头被重点推荐。

光伏设备行业

• 板块回调：本周光伏设备指数下跌9.69%，个股如捷佳伟创、上机数控、精工科技跌幅居前。
• 政策影响：欧洲《净零工业法案》草案引发对光伏组件出口比例限制的担忧，但短期内对出口需求影响有限。
• 技术迭代机会：
  • 硅片切割环节：高测股份作为龙头，具备深厚工艺壁垒，可满足下游对切片厚度和良率的需求。
  • 组件串焊环节：奥特维在SMBB串焊技术方面具有优势，随着TOPCon产能加速落地，有望实现量价齐升。

关键数据与趋势

市场数据

• 机械设备指数：本周下跌2.48%，在30个行业中排名第25位。
• 行业估值：中信机械行业PE(TTM)为29.81倍，历史估值分位数为53.42%。
• 细分板块表现：
  • 工程机械Ⅱ：-1.64%
  • 专用机械：-3.66%
  • 通用设备：-2.61%
  • 运输设备：+0.55%
  • 仪器仪表Ⅱ：-2.16%
  • 金属制品Ⅱ：-1.33%

工程机械重点数据

• 2月挖掘机销量：21450台，同比下降12.4%，其中出口9958台，同比增长34%。
• 小松挖掘机：开工小时数76.4小时，同比增长61.2%。
• 庞源租赁塔吊：吨米利用率40.2%，同比提升8.9个百分点。
• 基建项目：2月全国70个重大项目开工，总投资额约3544亿元，表明基建需求旺盛。

光伏设备重点数据

• 硅料价格：周环比下降，主流价格降至200-220元/kg，低价接近190元/kg。
• 硅片价格：单晶硅片价格波动较大，存在供需失衡。
• 电池片价格：TOPCon/M10尺寸电池片价格约1.2-1.22元/W，价差达0.12-0.14元/W。
• 组件价格：单玻500W+组件价格约1.73-1.75元/W，N型组件价格维持1.93-2元/W。
• 新能源发电：1-2月太阳能发电增长9.3%，风电增长30.2%。

重点产业动态

工程机械

• 订单增长：铁建重工2月订单量和交付量同比增长超过两位数，出口至40多个国家。
• 新技术应用：三一中车与清华合作建成中国首条电气化公路示范线，提升能源效率。
• 基建项目启动：2月70个重大项目开工，总投资额约3544亿元，反映政策支持力度加大。

光伏设备

• 风光火储项目启动：华能集团内蒙古新能源基地、新疆重能电力14.2GW风光火储项目启动。
• 技术突破：华科团队攻克钙钛矿太阳能电池技术难题，发电效率达20%，寿命达5000小时。
• 融资进展：极电光能完成数亿元A轮融资，用于150MW钙钛矿生产线建设和技术优化。
• N型硅片价格：TCL中环首次给出N型110μm硅片报价，价格低于P型硅片。

风险提示

• 基建及地产项目落地不及预期
• 行业周期波动
• 稳增长政策力度不足

投资建议

• 工程机械：关注三一重工、徐工机械，推荐恒立液压、长龄液压。
• 光伏设备：重点推荐高测股份（硅片切割）、奥特维（组件串焊）等具备技术优势的企业。

评级说明

投资建议比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。

评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 曲小溪：首创证券机械及军工行业首席分析师，曾获新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名，水晶球最佳分析师机械行业第三名。
• 张越：研究助理，北京大学计算机技术硕士，2022年7月加入首创证券。