20240129-国金证券-中国船舶-600150.SH-23年业绩高增_看好后续盈利持续改善_4页_1mb

公司业绩与展望总结

一、财务表现

1. 2023年业绩预告（全年）

   • 归母净利润区间：27-32亿元，同比提升147095%-176187%
   • 非经常性损益贡献：约32亿元（主要来自子公司资产处置及政府补助）
   • 扣除非经常性损益后净利润：-5至0亿元，较上年减亏2248-2748亿元
   • 扣非后仍亏损，但亏损幅度大幅收窄，业绩显著改善

2. 2023年经营数据

   • 积极处置海工平台资产，推动业绩增长
   • 2023年全球新造船价格指数同比上涨102%，而钢材价格同比回落77%，区域价差扩大，利好公司利润空间

二、行业与公司成长预期

1. 行业表现

   • 2023年我国造船完工量、新接订单量、在手订单量同比分别增长118%、564%、32%，全球市场份额分别为50.2%、66.6%、55%，继续保持全球第一地位
   • 全球新船价格23年12月达17836点，同比大幅增长102%，向上周期特征明显

2. 公司预测

   • 2023-2025年营收预测：674.05亿 → 854.60亿 → 946.22亿元，三年复合增长率约68%
   • 归母净利润预测：30.64亿 → 68.94亿 → 94.30亿元，利润端高速增长
   • 盈利能力：预计2025年归母净利润PE降至15倍，维持“买入”评级

三、核心风险

1. 关联交易风险（原材料价格波动、汇率波动）
2. 新订单交付进度不及预期
3. 碳减排政策执行力度超预期
4. 政策环境变化影响行业定价能力

四、附件关键数据摘要

• 主要财务指标三年预测（协同部门预测数据）
• 公司估值变动与PE下降路径
• 市场平均投资建议参考（多份“买入”报告支持）