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美尔雅期货股指期货周报总结（2022年5月30日）

核心内容概述

本报告由美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组发布，分析了2022年5月27日当周国内股指期货市场的表现、宏观经济面及投资策略。整体来看，市场在稳增长政策预期升温的支撑下呈现震荡反复态势，缺乏持续性上涨动力，同时受到基本面偏弱和海外加息压力的影响。

市场表现

1、行情回顾

• 主要股指表现：

  • 沪深300下跌1.87%
  • 上证50下跌1.60%
  • 中证500下跌0.50%
  • IF（沪深300股指期货）下跌1.96%
  • IH（上证50股指期货）下跌1.94%
  • IC（中证500股指期货）下跌0.78%

• 行业板块轮动：

  • 交通运输、汽车、休闲服务、国防军工、传媒、农林牧渔等板块涨幅居前
  • 家用电器、电气设备、房地产、电子等板块跌幅居前

• 持仓变化：

  • 机构前20会员持有IF、IH、IC净空单分别减少至22740手、16057手、21956手

宏观经济面

1、疫情对经济的冲击

• 4月经济数据反映供需双弱，经济下行压力加大
• 东北地区和长三角地区受到疫情冲击最大
• 吉林省、辽宁省、上海市、江苏省4月工业增加值同比分别下滑11.2%、41.7%、62.6%、12.3%
• 上海一季度GDP增速为3.1%，受疫情影响4月封锁，预计二季度GDP增速低于-11%
• 长三角地区GDP约占长江经济带的一半，长江经济带占全国GDP比重近50%，预计二季度拖累全国GDP增速近3%，全年GDP增速或回落至2%附近

2、货币政策与财政政策

• 上半年货币政策集中发力，宏观流动性供给充足
• 实际利率水平偏低，信用需求不足，继续降准和下调LPR效果有限
• 5年期LPR下调、1年期LPR维持不变，挤压了银行利差和向实体让利的动机
• 预计年内进一步降准降息空间有限，下半年或主要依靠财政政策发力
• 基建投资、就业保障、拉动需求仍是财政政策重点方向
• 专项债发行进度加快，上半年预计完成90%，下半年发行规模不超过3650亿元
• 为实现全年5.5%的GDP增长目标，下半年可能进一步增发专项国债以刺激基建投资

观点与策略

1、市场观点

• 当前市场处于磨底期，缺乏单边驱动力
• 二季度经济见底的可能性较大，下半年经济有望边际改善
• 权益市场底部将更加牢固，短期市场或延续区间运行

2、投资策略

• 短期：采用区间思路应对市场波动
• 中长期：关注震荡反弹机会

风险提示

• 国内政策不及预期
• 俄乌危机恶化
• 美股调整
• 疫情反复

流动性与资金面

• 银行间市场利率：Shibor隔夜利率上行6个基点，DR007上行约13个基点，流动性边际收紧
• 股市资金面：沪深两市资金净流出282.10亿，主板净流出1721.29亿，创业板净流出368.21亿
• 两融余额：减少约15.9亿
• 北上资金：净流出约95.8亿

附：美尔雅期货市场部门联系方式

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