20210415-兴业研究-高管对话第96期_兰州投资（控股）集团有限公司_5页_801kb

兰州投资（控股）集团有限公司总结

核心内容

兰州投资（控股）集团有限公司是兰州市重要的国有资本投资运营主体，负责运营公共交通、燃气、供热等民生类基础设施，同时涉足房地产、能源等领域。公司由兰州市国资委全资控股，具有AA+外部评级，注册资本为5亿元。截至2020年9月末，公司总资产规模达2385.94亿元，总负债规模为1732.16亿元，资产负债率72.60%。公司债务结构中，短期债务158.88亿元，长期债务1360.98亿元，全部债务1519.86亿元。

主要观点

• 公司定位：兰投集团是兰州市政府下属最大的国有企业，主要职能为投融资、国有资本运营和股权管理。
• 政府支持：公司获得市政府及国资委在资产划转、财政补贴、人事任免等方面的支持，强化了其作为市级平台的信用背书。
• 业务结构：公司业务覆盖房地产、公交、能源等基础建设领域，其中公交和燃气业务在2020年1-9月分别贡献了26.98%和16.09%的收入。
• 融资策略：公司积极拓展直接融资渠道，包括私募债、中期票据、公司债等，以优化融资结构。2020年公司启动直接融资发行工作，2021年计划发行10-13亿元债券。
• 债务管理：公司及下属子公司债务管理较为规范，政府通过多种方式对债务进行管控，如财政补贴、担保机制、债务置换等。
• 未来方向：公司未来将更多关注经营性项目，如酒店投资、不良资产收购、土地开发等，同时继续推进国企改革和信用评级提升。

关键信息

一、公司概况

• 成立时间：2013年
• 股权结构：兰州市国资委100%持股
• 业务范围：公交、燃气、供热、房地产、能源等
• 资产负债率：72.60%（截至2020年9月末）

二、融资与债务管理

• 非标融资：截至2020年6月末，非标融资规模约220亿元，占息负债总额14.7%，平均融资成本6-7%。
• 发债用途：本次发债规模不超过5亿元，主要用于偿还银行贷款、股权投资、项目建设及日常经营支出。
• 专项债情况：2020年兰州市发行专项债98.06亿元，公司仅针对配水干管项目申请了9550万元专项债额度。
• 国开行授信：公司获得228亿元国开行授信，用于第四期棚户区改造项目。
• 债务置换：建投公司通过改变担保方式和政府购买方式化解隐性债务，轨交公司因债务规模大、期限长，尚未完成债务置换。

三、子公司与平台关系

• 子公司管理：兰州建投为兰投集团的子公司，重大事项需由兰投集团出具股东决议，但两者均为兰州市重点国有企业，人事任免由市委组织部负责。
• 融资支持：子公司初期依赖本部融资，近年来通过增信方式提升自身融资能力。

四、未来计划

• 投资方向：公司计划通过直接购置或与银行合作经营的方式，开展不良资产收购业务，总规模为20亿元。
• 信用评级：公司计划提升至AAA评级，但受疫情影响暂时搁置，2021年将重启相关工作。
• 旧改参与：公司目前承贷的第四期棚改项目尚未结束，十四五旧改参与情况尚不明确。

五、其他信息

• 电话会议背景：本次电话会议为兴业研究客户内部交流，内容仅限于内部参考，不构成投资建议。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不保证信息的准确性与完整性，不承担由此引发的任何责任。

总结

兰州投资（控股）集团有限公司作为兰州市重要的国有资本运营平台，承担着城市基础设施建设和民生服务的重要职能。公司依托政府支持，具备较强的融资能力和信用背书，正在积极优化融资结构，拓展直接融资渠道。未来将更多聚焦于经营性项目，提升盈利能力，同时推进国企改革和信用评级提升，以增强市场信心和融资能力。