20180603-中泰证券-医药生物行业月报_如何理解这轮医药结构牛_后续市场怎么看__14页_1mb

报告摘要

本报告分析了医药生物行业的结构性牛市及其后续市场表现，重点推荐了6月的医药行业投资组合，并讨论了行业趋势、事件催化剂及风险因素。

结构性牛市三大基石：
1. 结构性基本面强劲：医疗需求持续增长，辅助用药受限为创新药和高品质仿制药腾出空间，进入医保放量周期，流感季节性因素，两票制推动渠道回归正常周期。
2. 持续事件催化：国家出台多项利好创新药和国产药品发展的政策，企业研发进展不断，国家医保局挂牌，推动“三医联动”。
3. 增量资金流入：医药板块估值较低，公募基金持仓接近历史最低，市场吸引力强，资金持续流入。
短期与长期展望：
- 短期结构性牛市是否持续，需关注三大基石变化。
- 长期来看，医药板块增长确定，龙头企业强者恒强，细分子行业龙头值得长期配置。
行业趋势：
- 创新药和研发：恒瑞医药、复星医药、泰格医药等。
- 质量提升：华海药业、恩华药业、健友股份、普利制药、仙琚制药等。
- 医疗服务消费升级：爱尔眼科、美年健康等。
- 疫苗公司：智飞生物、康泰生物、长生生物、华兰生物等。
- 其他优质公司：华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。

医药板块：2018年年初至当前涨幅为13.08%，跑赢沪深300约18.75%。
5月表现：医药生物行业上涨6.6%，所有子板块均上涨，中药涨幅最大（8.63%），医疗器械涨幅最小（2.30%）。
估值情况：以2018年盈利预测估值计算，医药板块PE为36.05倍，全部A股（扣除金融）PE为17.15倍。TTM估值法计算，医药板块PE为38倍，与历史平均水平持平，相对全部A股溢价率63%。

中药材价格：成都中药材价格指数基本稳定。
重点研究报告：涵盖行业月报、公司点评、深度报告和行业周报，涉及多家重点公司。
投资评级说明：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。