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行业观点总结

核心内容

国元证券发布的多份研究报告涵盖了汽车、消费及重点行业分析，重点聚焦于双环传动、朗姿股份和中兴通讯三家公司的投资价值评估与行业趋势预测。

汽车行业分析

主要观点

• 双环传动作为国内领先的精密齿轮制造商，深耕行业30年，以齿轮为核心构建产业“同心圆”。
• 公司客户覆盖新能源车、传统乘用车、商用车、工程机械等多个领域国内外龙头企业。
• 新能源汽车持续高增长，商用车周期回升，自动变速箱趋势带动单车价值上升，RV减速器国产化替代加速，为公司带来多重增长机遇。
• 随着整车电动智能化发展，齿轮外包趋势已成定局，公司作为精密齿轮专家，将受益于行业格局重塑，成为长期龙头。

关键信息

• 2022-2024年公司净利润预测分别为5.38亿、8.00亿、10.67亿，对应EPS分别为0.69元、1.03元、1.37元。
• 按2023年预测PE为44.42倍，目标价45.75元，对应市值355.36亿元。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示包括新能源、商用车复苏不及预期、RV减速器发展不及预期、齿轮第三方化趋势不足等。

消费行业分析

主要观点

• 朗姿股份通过“服装+医美”双轮驱动，打造美丽产业，医美业务已成为公司主要增长引擎。
• 医美行业具备高景气度，终端市场具备连锁化、规模化潜力，监管趋严推动行业规范化。
• 公司已形成“集团-医管公司-事业部-医疗机构”四级组织架构，医美三大品牌布局全国，六支产业基金支持发展。

关键信息

• 2021年营收36.65亿元，归母净利润1.87亿元，医美业务营收占比达31%。
• 预计2022-2024年公司营收分别为40.35亿、47.43亿、54.62亿，归母净利润分别为1.50亿、2.25亿、2.69亿。
• 对应EPS分别为0.34元、0.51元、0.61元，PE分别为92倍、61倍、51倍。
• 首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示包括疫情反复、政策监管风险、新设机构业绩不及预期等。

重点报告：中报业绩预告分析

主要观点

• 2022年中报业绩预告披露率提升至36.29%，整体预喜率约42.08%，显示市场信心逐步恢复。
• 上游资源品行业盈利增速过高，未来可能趋弱；中游制造作为投资主线，业绩明显修复；下游消费和服务行业仍有增长空间，需等待需求和场景修复。
• A股整体盈利增速可能在中报确认拐点，三季度有望开启回升节奏。

关键信息

• 煤炭、有色金属、基础化工行业预喜率最高，分别为82.14%、75.86%、63.40%。
• 非银金融、美容护理、房地产等行业预喜率较低，分别为7.69%、12.50%、15.19%。
• 预告类型中，业绩预增占比最高，为30.13%。
• 风险提示包括业绩预告受主观影响较大、披露内容有限存在不确定性等。

重点报告：中兴通讯

主要观点

• 中兴通讯是全球领先的ICT解决方案提供商，2021年三大业务增长稳定，政企业务增速最快。
• 第一增长曲线（传统无线、有线产品）表现稳健，第二增长曲线（新兴业务如服务器、终端、数字能源、汽车电子）正在发力，推动公司向数字经济领域拓展。
• 公司有望受益于5G建设和应用落地，在通信设备业务上实现进一步增长。

关键信息

• 2021年归母净利润68.13亿元，同比增长59.94%。
• 2022年Q1电信设备收入份额接近12%，预计市场份额将继续提升。
• 2022-2024年收入预测分别为1312.38亿、1495.66亿、1703.96亿，净利润分别为87.13亿、100.31亿、112.17亿。
• 当前PE分别为13.24、11.5、10.29，相较可比公司存在估值优势。
• 首次评级，给予“增持”评级。
• 风险提示包括新业务拓展不及预期、市场竞争加剧、汇率波动、商誉计提等。

重要新闻摘要

• 中国对佩洛西访台表示强烈谴责，认为这是对台湾海峡和平与稳定的威胁，并采取相应措施。
• 俄罗斯指责美国直接参与乌克兰战争，同时乌克兰粮食船成功抵达土耳其。
• 美联储部分决策者表示将继续加息以抑制通胀，对债市造成影响。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 卖出：预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

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