20231213-中泰国际证券-海吉亚医疗-06078.HK-预计下半年成本略超预期_调整目标价_6页_1mb

海吉亚医疗（6078HK）在2023年12月13日的投资者会议上下调了2023年经调整净利润指引，从之前的25%增速下调至17%~20%，预计净利润从76亿元降至71~73亿元人民币，主要原因是上半年收购了长安医院和宜兴医院，导致供应链改革和员工薪酬提升；同时，提前为2024年即将开业的德州海吉亚医院招聘员工；以及新医院如重庆海吉亚医院二期和单县海吉亚医院二期处于产能爬坡期，利润率较低。公司维持2023-25E收入预测，预期收入复合年增长率为310%，但上调了员工薪酬和药品、耗材成本预测。相应地，经调整净利润预测被下调：2023E下调44%至72亿元，2024E下调125%至92亿元，2025E下调123%至115亿元。考虑到这些调整，目标价从5870港元调整至4450港元，维持“买入”评级，因为调整后净利润增长率仍强劲。风险包括医院整合问题、医疗事故和潜在行业调控。此外，评级基于香港资本市场对资金需求的关注，维持买入立场。