20220110-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_稳增长不断落地_美联储加息或将提前_16页_1mb

点评报告总结

核心内容

本报告围绕2022年1月初的宏观数据、金融市场表现及政策动向展开分析，重点聚焦于稳增长政策的落地、通胀与工业数据的变动、消费与地产市场的表现以及美联储加息预期的升温。报告指出，尽管当前经济面临一定的压力，但政策层面持续发力以稳定增长，同时美联储态度偏鹰，对国内债市形成一定压力。

主要观点

• 通胀方面：猪肉价格持续下降，猪粮比价下行，反映供给过剩；鸡肉价格下降，而牛肉、羊肉价格继续上涨，蔬菜和水果价格小幅上升。
• 工业方面：螺纹钢价格下降，库存开始回升，表明可能进入补库存阶段；铜价小幅下降，库存继续回落，显示需求疲软。
• 消费方面：汽车批发和零售同比增速大幅下降，但受芯片产能释放影响，环比仍为正增长；电影票房收入及观影人次环比上升。
• 地产方面：30城商品房成交面积环比大幅下降，百城成交土地面积也有所回落，地产市场基本面承压。
• 金融市场：上证综指与创业板指均下跌，房地产、家用电器等板块领涨；利率债收益率中长端上行，中美利差收窄；大宗商品价格涨跌互现，原油价格继续回升。
• 宏观政策：稳增长政策持续落地，包括全面降准、下调支农支小再贷款利率、调降一年期LPR等；中财办副主任韩文秀强调稳定宏观经济的重要性，显示政策层面的高度重视。
• 美联储加息预期：12月会议纪要显示，美联储首次加息时点可能提前至3月，缩表也预计更快跟进，国内债市可能承压。

关键信息

1. 产业高频周度观察

• 通胀：猪肉价格继续回落，猪粮比价下行至5.75；鸡肉价格下降，牛肉、羊肉价格上涨；蔬菜、水果价格小幅上涨。
• 工业：螺纹钢价格下降，库存结束连续21周下降；铜价小幅下行，库存回落。
• 消费：汽车批发和零售同比增速大幅下降，分别为-17.00%和-9.00%，但环比仍为正增长；电影票房收入及人次环比分别上升20.87%和18.34%。
• 地产：30城商品房成交面积环比下行44.60%，百城成交土地面积周环比下降70.31%，地产债基本面仍承压。

2. 金融市场周度观察

• 股票市场：上证综指下跌1.65%，创业板指下跌6.80%；房地产、家用电器等板块领涨，电气设备、国防军工等板块领跌。
• 债券市场：利率债收益率中长端上行，中美利差收窄；1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别为2.23%、2.82%、2.31%和3.10%，周环比变动分别为-1BP、+4BP、-0.3BP和+1BP。
• 大宗商品：螺纹钢、焦炭、动力煤、PTA、豆粕、豆油价格上涨；阴极铜、白糖价格下降；水泥价格指数下跌，南华金属指数上行，INE原油期货价格继续回升。

3. 宏观政策周度观察

• 货币政策：本周央行公开市场净回笼6600亿元，DR001和DR007分别下行21BP和24BP，显示资金利率边际宽松。
• 政策动态：中央财经委员会办公室副主任韩文秀强调稳定宏观经济不仅是经济问题，更是政治问题，提升稳增长政策的重要性。

风险提示

• 国内疫情扩散风险：可能对经济和市场造成进一步冲击。
• 通胀超预期风险：若通胀压力持续加大，可能影响政策走向和市场预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级，分别对应不同的投资收益预期。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市和落后大市，反映行业指数与沪深300指数的相对表现。

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