20180821-华创证券-中小市值主题报告_短期屏下指纹_长期3Dsensing——3DSensing_屏下指纹主题报告_15页_1mb

中小市值主题报告总结：3DSensing与屏下指纹识别

核心内容概述

本报告聚焦于3DSensing和屏下指纹识别两大生物识别技术在智能手机领域的应用前景及投资机会。报告指出，苹果通过其iPhoneX的发布，引领了3DSensing技术在手机中的应用，并展示了其在人机交互、VR/AR、即时通信等领域的广阔前景。然而，由于高昂的成本和知识产权壁垒，3DSensing短期内难以在国产手机中大规模普及。因此，屏下指纹识别作为当前重要的补充方案，正逐步成为国产高端手机的标配。

主要观点

1. 3DSensing技术前景广阔

• 苹果引领技术发展：苹果2017年发布的iPhoneX是首款搭载3DSensing的量产手机，采用结构光方案，其技术原理基于激光投影和红外摄像头的协同工作，通过散斑结构光实现深度信息采集。
• 应用场景丰富：3DSensing不仅用于人脸识别解锁，还将在人机交互、VR/AR、即时通信等领域发挥重要作用。
• 技术壁垒高：苹果在3D成像、人脸识别、AR/VR等方向的多项收购和专利布局，构建了较强的技术壁垒，使得国产厂商在短期内难以完全绕过。

2. 成本与IP限制国产应用

• 成本高昂：苹果3D结构光模组成本约24美元，远高于国产手机的平均售价，成为大规模普及的主要障碍。
• IP限制：3D结构光方案的专利多被苹果掌握，国内厂商需在专利和供应链上进行突破。
• 国产厂商尝试突破：部分国产高端机型如小米8探索版、OPPO FindX、vivo等已开始试水3DSensing，采用结构光或ToF方案，显示一定的技术进步。

3. 屏下指纹识别作为过渡方案

• 屏下指纹识别的优势：能够实现高屏占比，符合全面屏设计趋势，且成本低于3DSensing模组（约10美元）。
• 技术路径：主要有Under Glass Cutout、Under Glass 和 InDisplay 三种方案，其中InDisplay是未来发展方向，主要依赖OLED屏幕。
• 应用现状：目前国产中高端机型更倾向于采用屏下指纹识别，中低端机型则仍以后置电容指纹为主。

关键信息

3DSensing技术方案对比

国内产业链关键厂商

• 3DSensing模组厂商：欧菲科技、丘钛科技、舜宇光学科技、信利国际
• 指纹识别芯片厂商：汇顶科技
• 窄带滤光片厂商：水晶光电（唯一具备批量供应能力）

投资建议

• 关注3DSensing产业链：随着成本下降和技术进步，3DSensing在国产高端手机中的渗透率有望提升，建议关注欧菲科技、汇顶科技、水晶光电等具备核心竞争力的厂商。
• 屏下指纹识别为短期重点：由于其成本较低、易于集成于全面屏设计，是国产中高端手机的重要补充方案，建议关注相关技术的进展和市场渗透情况。

风险提示

• 3DSensing渗透不及预期：技术成本和专利壁垒可能延缓其在国产手机中的普及。
• 指纹识别淡出速度过快：随着3DSensing的普及，指纹识别可能面临快速淘汰的风险。
• 指纹识别技术迭代过快：技术更新可能影响现有产品的竞争力和市场定位。

总结

3DSensing技术代表未来智能手机生物识别的发展方向，具备广泛的应用前景，但短期内受成本和IP限制难以普及。屏下指纹识别作为过渡方案，将在国产手机中发挥重要作用。建议投资者关注具备技术实力和供应链优势的国产厂商，如欧菲科技、汇顶科技和水晶光电，以把握行业发展趋势。