电子元件行业：屏下指纹识别爆发，消费电子再现创新赛道-20190502-长江证券-20页_1mb

电子元件行业总结：屏下指纹识别爆发，消费电子再现创新赛道

核心内容

屏下指纹识别作为生物识别技术的二次创新，正在成为消费电子领域的重要创新赛道。随着全面屏技术的普及，屏下指纹识别技术因具备更高的安全性、便捷性及创新性，获得了广泛的应用。2018年是屏下指纹识别爆发的一年，2019年有望实现全面渗透，成为消费电子行业增长的新引擎。

主要观点

1. 屏下指纹识别的市场前景

   • 2017-2022年全球指纹识别市场复合增速为16.59%，预计2022年市场将达28亿美元。
   • 屏下指纹识别技术在全面屏浪潮下成为必然趋势，预计2019年FOD指纹识别渗透率将提升至22.9%，2022年有望超越传统电容式指纹识别。
   • 屏下指纹识别与人脸识别并存，指纹识别在安全性、稳定性、用户习惯等方面具有不可替代的优势。

2. 技术发展与成本下降

   • 光学式屏下指纹识别技术在2018年经历了从准直孔方案到小孔成像方案，再到摄像头模组方案的升级，显著降低了成本。
   • 2018年屏下指纹模组价格从15-17美元降至8-9美元，成本优势明显。
   • 超声波屏下指纹识别技术虽然仍处于高端，但国内企业正在加速追赶，高通仍是主要供应商。

3. 产业链与市场格局

   • 屏下指纹识别产业链主要包括芯片设计、制造、封装、模组、方案商和终端应用，其中芯片和算法是上游价值的核心。
   • 国内企业如汇顶科技、思立微、神盾等在屏下指纹识别市场占据主导地位，技术成熟度和市场份额持续提升。
   • 汇顶科技2019年一季度营收同比增长114.39%，归母净利润同比增长2039.95%，成为屏下指纹识别的主要供应商。

4. 技术路径与产品应用

   • 光学式屏下指纹识别技术在2018年成为主流，2019年有望覆盖更多中端机型。
   • 超声波技术在三星等高端旗舰中有所应用，但尚未普及。
   • 2019年一季度，国产旗舰手机大多采用汇顶独家供应的屏下光学指纹技术。

关键信息

• 市场预测：2019年全球屏下指纹识别模组出货量预计突破2亿颗，相比2018年增长近7倍。
• 技术路径：光学式屏下指纹识别技术在2018年已取得显著进步，成本下降明显，成为市场主流。
• 技术方案：从准直孔方案到小孔成像再到摄像头方案，技术迭代推动成本下降和识别率提升。
• 主要供应商：
  • 汇顶科技：全球安卓阵营指纹识别方案第一供应商，2019年一季度表现亮眼。
  • 思立微：国内第二大光学指纹识别供应商，被兆易创新收购，加速发展。
  • 神盾（Egis）：2019年量产光学式指纹识别，覆盖25%屏幕面积，未来可能实现全屏识别。
  • Synaptics：早期电容式指纹识别的领先者，2018年在vivo X21UD和小米8探索版中应用其光学指纹技术。
  • FPC：曾是安卓阵营指纹识别的主要供应商，但因国内企业崛起，市场份额逐渐下降。

未来趋势

• OLED全面屏推动发展：屏下指纹识别技术与OLED屏幕高度匹配，未来将随着OLED产能释放，向中端机型渗透。
• 技术下沉与普及：从高端旗舰向中高端手机下沉是屏下指纹识别的重要趋势，预计未来几年将全面普及。
• 创新与成长性：屏下指纹识别作为创新赛道，具备长期增长潜力，符合消费电子市场持续创新的需求。

风险提示

1. 屏下指纹芯片竞争格局恶化，可能导致价格战和利润压缩。
2. 其他生物识别技术路径（如人脸识别、虹膜识别）可能替代屏下指纹识别，影响其市场占有率。

投资建议

• 行业评级：看好
• 公司推荐：
  • 汇顶科技：凭借技术优势，成为屏下指纹识别的独家供应商，业绩增长显著。
  • 兆易创新：收购思立微，整合资源，提升在指纹识别市场的竞争力。
  • 神盾（Egis）：在光学式指纹识别领域快速扩张，未来有望实现全屏识别。

技术对比（表1）

结论

屏下指纹识别技术正在经历从高端旗舰向中端机型的快速下沉，成为消费电子领域重要的创新赛道。随着技术的成熟和成本的降低，其市场渗透率将持续提升，国内企业已占据主导地位，未来发展前景广阔。