20231225-东吴证券-华康转债_全球代糖行业领军企业_11页_658kb

华康转债分析总结

转债基本信息

• 发行规模: 1303亿元
• 用途: 100万吨玉米精深加工健康食品配料项目
• 债性指标: 债底估值8420元，票面利率第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、2.50%，YTM 31.2%
• 股性指标: 转换平价101.59元，平价溢价率-15.6%

投资建议

• 上市首日价格预计范围: 123.18元至137.07元
• 转股溢价率预计: 28%左右
• 建议积极申购，中签率预估0.052%

正股基本面分析

• 公司概况: 主营功能性糖醇、淀粉糖产品，营收复合增速119.7%，净利润复合增速124.9%。主要产品占营收99%以上。
• 财务数据: 销售毛利率和净利率波动较大，成本压力源于原材料和汇率变化。2022年营收22亿元，净利润3.19亿元。
• 行业亮点: 全球功能性糖醇市场快速扩大，公司市占率领先，具备产业链优势，扩展新项目产能。

风险提示

• 申购风险: 正股波动、机会成本
• 其他风险: 违约风险、转股溢价压缩风险
• 法律免责声明: 必须阅读报告中相关内容