20240827-群益证券-汇川技术-300124.SZ-2Q公司营收快速增长_新能源汽车业务净利率提升_3页_362kb

公司总结报告

公司基本信息

• 产业别：电气设备
• A股股价(2024/08/26)：4053元
• 总发行股数(百万)：267814
• A股数(百万)：226710
• A股总市值(亿元)：91886
• 每股净值(元)：951

经营业绩

1. 2024年上半年业绩：

   • 营收1618亿元，同比增长300%。
   • 归母净利润212亿元，同比增长20%；扣非净利润207亿元，同比增长108%。
   • 第二季度单季度营收969亿元，同比增长264%，表现强劲。

2. 业务表现：

   • 新能源汽车业务：保持高速增长，电驱及电控业务收入达37亿元（同比增长79%）。公司客户如理想、小鹏车型放量，推动业务增长。
   • 通用自动化业务：收入43亿元，同比增长7%，其中通用变频器和机器人业务表现突出。
   • 智慧电梯业务：收入14亿元，同比下降3%，受房地产市场不佳影响。

3. 成本控制与盈利能力：

   • 毛利率同比下降45个百分点至318%，主要受低毛利新能源汽车业务占比上升影响。
   • 扣非净利润同比增长108%，期间费用率同比下降2.4个百分点至18.7%。
   • 新能源汽车业务净利率提升至63%，公司盈利能力增强。

未来前景与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为51亿、61亿、76亿元，同比增长分别为7%、20%、25%。
• 投资建议：当前股价对应的PE分别为21倍、18倍、14倍，估值处于历史低位，建议“买进”，潜在上涨空间在15%-35%之间。
• 风险提示：市场竞争激烈、新能源汽车业务不及预期、工控自动化市场需求疲软、海外市场拓展受阻等风险。

行业地位

公司在新能源汽车电机控制器、电驱总成等领域的国内市占率均处于领先地位，产品放量带动市场份额提升，未来有较强的成长潜力。

结论

该公司在新能源汽车和工业自动化领域表现优异，收入与利润增长稳健，新能源汽车业务净利率提升显著，未来业绩可期。尽管面临行业竞争压力，但估值处于低位，具备长期投资价值。