20240729-群益证券-汇川技术-300124.SZ-上半年利润承压_后续新能源汽车业务成长可期_3页_388kb

汇川技术上半年业绩稳健增长
截至2024年7月29日的报告显示，汇川技术（股票代码300124SZ）上半年收入预计15564亿至16186亿元，同比增长25%至30%；归母净利润1973亿至2181亿元，YOY为-5%至+5%，略低于预期。2024年第二季度单季收入约9071亿至9694亿元，YOY+18%至26%；归母净利润1162亿至1370亿元，YOY-13%至+3%。自动化业务收入稳步增长，得益于项目型市场拉动，经营韧性较强。新能源汽车业务保持快速增长，主要因前期订单放量，如理想汽车贡献显著。

业务分析显示，自动化市场需求整体较弱，竞争加剧导致综合毛利率下降。2024年上半年毛利率中值降至135%，同比下降38个百分点，主要因低毛利率新能源汽车收入占比上升。新能源汽车长期前景乐观，汇川子公司在三电领域市占率领先，2024年一季度电机控制器份额排名第三。泰国工厂于7月投产，加速东南亚市场布局，预计2024-2026年净利润预测为50亿、60亿、76亿元，YOY+5%、+22%、+26%，当前PE从24倍下调至15倍。

投资建议为“买进”，基于新能源汽车业务成长潜力，但风险包括价格竞争、市场回暖慢及海外市场扩张障碍。报告强调短期压力，但看好长期机会，建议关注。