20210117-新时代证券-公用事业及环保行业周报_煤炭供需持续紧张_环境质量状况持续改善_19页_1mb

煤炭供需持续紧张，环境质量状况持续改善

核心内容概述

本报告聚焦于公用事业及环保行业，分析当前行业动态与投资机会。报告指出，煤炭供需格局偏紧，价格维持高位，同时生态环境质量持续改善，表明环保行业在政策推动下稳步发展。

主要观点

1. 投资组合及调整

• 重点推荐公司：
  • 瀚蓝环境：大固废战略持续推进，业绩确定性强。
  • 高能环境：环境修复龙头地位稳固，固废项目不断建设投产，业绩有望高速增长。
  • 长江电力：拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进。
  • 深圳燃气：LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长。
  • 绿茵生态：盈利能力突出，管理运营优质，生态战略布局延伸至文旅与大环保。

2. 投资主题

• 电力：煤炭供需紧张，价格持续上涨。2021年1月至2月初，煤炭价格预计仍上涨，后续随着春节临近，市场有望由供不应求转为供需平衡。
• 环保：2020年全国环境质量状况显著改善，完成“十三五”约束性指标及蓝天保卫战任务目标，预计“十四五”期间将推动能源结构低碳转型，提高能效，发展非化石能源。

3. 行业估值水平

• 2021年1月15日，公用事业板块PE（TTM）为18.22倍，环保板块为25.58倍，电力板块为16.85倍，燃气板块为26.49倍，水务板块为14.47倍。
• 估值处于历史中枢偏下，其中水务板块最低，燃气板块最高。

4. 行情回顾

• 公用事业（申万）指数在2021年1月11日至15日下降1.00%，沪深300指数下降0.68%，公用事业板块跑输沪深300指数0.32个百分点。
• 环保板块表现较好，周涨幅为0.70%，电力板块下跌1.23%，燃气板块下跌3.53%。

5. 行业动态跟踪

• 环境质量改善：2020年全国地表水优良断面比例达83.4%，同比上升8.5个百分点；空气质量优良天数比例达87.0%，同比上升5.0个百分点。
• 政策动态：生态环境部出台多项政策，推动环境执法方式优化，统筹应对气候变化与生态环境保护，加强污染防治与生态保护。
• 行业数据：
  • 1月15日，秦皇岛山西产动力煤价格达972.5元/吨，周环比上涨115元/吨。
  • 1月15日，秦皇岛港口库存为491万吨，处于中低位水平。
  • 西北电网西电东送电量突破1万亿千瓦时，清洁能源占比达50%。

6. 重点公司跟踪

• 联美控股：公布股份回购计划，彰显公司信心。
• 华能国际、长江电力、华电国际、大唐发电：业绩表现不一，部分公司出现业绩波动。
• 深圳燃气、绿茵生态、高能环境、瀚蓝环境：部分公司股价上涨，业绩增长预期良好。

关键信息

1. 煤炭供需紧张

• 供给端：进口受限，煤炭产量低于预期。
• 需求端：电力需求持续复苏，湿冷天气导致用电负荷攀升。
• 价格趋势：2021年1月至2月初，煤炭价格预计继续上涨，春节后有望缓解。

2. 环保行业进展

• 环境质量改善：2020年地表水与空气质量显著提升，完成多项环保目标。
• 政策支持：生态环境部推动环保执法方式优化，统筹气候变化与环保工作。
• 行业前景：未来将推动能源结构低碳转型，提高能效，发展非化石能源。

3. 行业估值与表现

• 公用事业：整体估值处于历史中枢偏下，环保板块估值偏高。
• 板块走势：环保板块表现优于其他板块，电力与燃气板块承压。

4. 公司动态

• 瀚蓝环境、高能环境、长江电力、深圳燃气、绿茵生态：被重点推荐，具有良好的增长预期和行业地位。
• 联美控股：公布股份回购计划，增强市场信心。

风险提示

• 用电需求下滑
• 融资环境恶化
• 政策推进不及预期
• 煤价迅速上涨
• 天然气消费量不及预期

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：未来6-12个月，预计行业指数表现强于市场基准。
  • 中性：预计指数表现与市场基准持平。
  • 回避：预计指数表现弱于市场基准。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅在20%以上。
  • 推荐：股价涨幅介于5%-20%。
  • 中性：股价变动介于-5%-5%。
  • 回避：股价跌幅在5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。

估值方法的局限性说明

• 报告所采用的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。
• 各种估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券在该价格交易。

免责声明

• 新时代证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告内容仅作为客户参考，不构成投资建议。
• 客户应自行判断并咨询专业顾问。

分析师声明

• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。
• 分析师拥有多年行业研究经验，现任公用环保行业首席分析师。

分析师介绍

• 邱懿峰：美国德克萨斯大学金融学硕士，南开大学国贸系本科，2015年加入银河证券，2017年加入新时代证券。

联系方式

• 分析师：邱懿峰，电话：010-69004648，邮箱：qiuyifeng@xsdzq.cn
• 机构销售通讯录：
  • 北京：郝颖，固话：010-69004649，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
  • 上海：吕莜琪，固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
  • 广深：吴林蔓，固话：0755-82291898，邮箱：wulinman@xsdzq.cn

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