20250813-东海期货-研究所晨会观点精萃_11页_339kb

东海期货研究所晨会观点总结（2025年8月13日）

宏观金融

• 美国7月通胀数据低于预期，CPI年率与上月持平于2.7%，核心CPI升至3.1%，美联储9月降息预期增强。总统表示“威尔必须降息”，财长建议降息50基点，美元指数下跌，全球风险偏好升温。
• 中国7月制造业PMI回落至49.3%，经济增长有所放缓；贸易逆差下降，净出口拉动减弱。内需政策落地，消费信心略有提振；关税休战期延长降低了关税风险，国内风险偏好继续提升。
• 临近美联储政策会议，关注经济数据与贸易进展，市场交易逻辑转向增量政策与谈判演变，短期宏观驱动向上，但不确定因子仍高。

资产表现

股指 ：受到脑机接口、光刻机等板块带动，股市止跌反弹。基本面仍偏弱，增量政策预期强化市场乐观情绪，短期可谨慎偏多，需跟踪贸易谈判情况。

债券 ：短期高位震荡，谨慎观望；长期利率或跟随通胀预期调整。

大宗商品：
• 黑色/钢材：限产政策扩展，钢材现货反弹，基本面支撑有限；短期宏观主导，建议谨慎偏多。铁矿石响应限产，产量下滑预期增加，期价区间震荡。
• 有色金属 / 新能源：关税延后提振市场情绪，铜铝表现分化。纯碱受供给过剩拖累，纯碱、玻璃价格承压，建议谨慎观望。
• 能源化工：原油低位震荡，因美俄峰会预期及OPEC+增产压力。PTA、乙二醇、甲醇在反内卷政策背景下维持震荡格局。

行业热点

农产品：美豆 harvest 面积缩减，USDA 数据利多，美豆价格上扬。国内豆菜粕受进口成本稳定与替代预期影响，油类品种维持偏强震荡。

策略建议

• 宏观面：通胀暂时回落，利多降息，关注中美经济数据与政策沟通。
• 风险资产：短期反内卷政策落地，建议在基本面支撑明显时逢低布局。
• 避险资产：黄金长线看多，但仍需等待支撑位确认。
• 结构性机会：关注限产带来的黑色去库与新能源景气度修复潜力。
• 风险提示：若政策执行不及预期或海外市场超预期波动，可能对国内价格形成扰动。