20260208-中泰期货-尿素周报_尿素期货窄幅震荡_市场进入假期模式_18页_1mb

中泰期货尿素周报总结

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现窄幅震荡态势，受假期因素影响，市场交易热度有所减弱。尽管短期内现货缺乏上行驱动，但受印尼煤炭出口禁令及美伊冲突导致原油价格上涨等外部因素影响，尿素期货价格阶段性偏强。展望节后，市场预计关注预期与现实之间的差距，期现基差将有所收敛，尿素价格或将偏强运行。

主要观点

1. 供应情况

• 周度日均产量：持续上升，从20.99万吨增至22.29万吨。
• 停车与恢复：上周新增2家企业停车，3家恢复生产；本周预计无企业计划检修，4家停车企业将恢复生产。
• 工艺差异：河南地区采用新式煤气化工艺，生产成本为1410元/吨，利润为290元/吨，处于合理水平。
• 天然气制与煤制：天然气制尿素周产量及煤制尿素周产量数据未明确，但整体供应保持增长趋势。

2. 需求情况

• 农业需求：小麦用肥需求在本周期内短暂结束，但整体农业需求逐渐启动。
• 复合肥开工率：本周期产能利用率为41.79%，环比提升0.45个百分点。主产区中，河北、湖北、山东、河南等地区开工率有所提升，而苏皖地区部分中小型企业继续停车。
• 火电脱硫脱硝：2025年1-12月累计发电量同比下降1%，后期伴随气温下降，火电脱硝尿素消耗量预计增加。
• 三聚氰胺与尿素比价：三聚氰胺价格及周产量数据未明确，但三聚氰胺/尿素比价数据反映两者关系变化。

3. 库存情况

• 企业库存：截至2026年2月4日，国内尿素企业总库存为91.85万吨，环比减少2.79%。
• 港口库存：港口库存略有波动，整体处于下降趋势。
• 表观消费量：企业视角日均表观消费量略有下降，国内日均表观消费量也呈现小幅下滑。

关键信息

价格走势

• 现货价格：河南、四川、山西等地尿素价格波动较小，但具体数值未提供。
• 期货价格：尿素期货05合约收盘价维持震荡，基差与月间价差（5-9）未有明显变化。
• 国际市场：尿素小颗粒（中国/中东）FOB价格波动，但未给出具体数值。

市场策略

• 单边策略：UR2505合约未有明显操作建议。
• 套利策略：UR2605-UR2609合约未有明确建议。
• 期权策略：UR2605合约未有具体期权操作建议。
• 展望：春节前多头或有止盈离场现象，节后需关注预期与现实之间的差距，基差收敛后价格可能偏强运行。

风险提示

• 内需转弱：若农业需求减弱，可能对尿素价格形成压力。
• 煤炭价格下移：煤炭价格偏强运行，但若后期价格回落，可能影响尿素成本和利润。
• 市场情绪波动：印尼煤炭出口禁令及地缘政治因素可能对市场情绪产生影响。

总结

本周尿素市场在供需平衡环境下保持震荡，供应持续增长，农业需求逐渐启动，但火电需求可能因气温下降而增加。企业库存小幅下降，但整体仍偏高。尿素期货价格受外部因素影响阶段性偏强，但节前多头止盈预期仍存在。节后需关注市场预期与实际供需之间的差异，预计期现基差将有所收敛，尿素价格可能偏强运行。整体市场仍需警惕内需转弱及煤炭价格波动带来的风险。