20230706-交银国际证券-6月游戏月报_网易新游数据亮眼；腾讯_无畏契约_定档_8页_2mb

报告总结

焦点与概述
该报告分析了2023年6月中国内地和海外手游市场表现，重点关注腾讯和网易等公司的业绩。整体上，二季度内地手游流水同比基本稳定，尽管环比有所回落。

关键数据

• 腾讯内地手游流水同比净增3亿元，主要由新游戏《合金弹头：觉醒》贡献12亿元，同时《王者荣耀》和《金铲铲之战》的新版本推动增长，抵消《和平精英》等游戏下降。
• 网易内地流水微增，21亿元增量来自《蛋仔派对》，6月单月流水环比增30%至约8亿元，叠加新游戏贡献。
• 海外市场：腾讯海外流水增长9%，腾讯贡献；网易海外流量下降4亿元，老游戏如《明日之后》持续衰退，但网易日服《哈利波特》上线带来部分缓解。

新游戏与发布

• 6月腾讯/网易发布4款新游戏，网易《逆水寒》和《巅峰极速》表现强劲，预期首月流水分别在8-10亿元和5-7亿元。
• 腾讯端游《无畏契约》预计7月12日上线，《胜利女神》作为成熟游戏仍稳定贡献流量。

近期事件

• 国家新闻出版署公布6月过审游戏名单，腾讯和网易的多款新游戏如《星之破晓》和《燕云十六声》已纳入，促进市场活力。
• 微信小游戏用户规模超4亿，中重度游戏收入连续两年翻倍。
• 亚运会《王者荣耀》版本和赛事联动提升关注，可能带动游戏热度。

投资启示

• 维持腾讯和网易手游收入预期：腾讯2季度同比增长5%，网易14%；新游影响从3季度开始显现，推动收入逐季回暖。
• 重点推荐腾讯和网易，理由包括丰富的游戏储备和长线运营能力。个股评级：腾讯（买入，目标价450港元）、网易（买入，目标价118美元）。
• 估值概要：腾讯EPS预测和PE，网易类似；行业对比显示游戏市场领先潜力。

免责声明与披露
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其他要点
估值图表和游戏版号发放数据显示行业常态化趋势；交银国际预测模型支持关键结论。