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可转债与相关市场年度策略分析总结

报告概述

本报告为国盛证券于2023年12月12日发布的“朝闻国盛主线在成长——2024年可转债年度策略”，聚焦固定收益和金融工程领域，分析可转债市场、城投动态、建材供需、通信AI趋势、医药生物行业及海外股票表现。报告基于历史数据和当前市场环境，提供投资建议和风险提示。

核心内容

• 可转债市场: 估值压缩显著，中证转债指数收益受负向估值影响，偏债转债表现最弱；供给端因再融资新规收紧，市场估值可能进一步提升，利好成长板块。重点关注联得转债、聚飞转债、华亚转债。
• 城投与土地成交: 土地成交同比下降，城投拿地占比提升，尤其在东部和中部地区，可能托底经济，但面临政策不确定性和数据误差风险。
• 基本面数据: 地产销售回落，需求偏弱，行业指数增长乏力，需警惕经济复苏不及预期。
• 玻纤行业: 供需失衡持续，供给压力强于需求，预计2024年筑底时间拉长；重点关注风能、建材等领域，竞争加剧风险高。
• 通信与AI: 以太网作为AI连接协议优势明显，投资机会包括光通信供应商（如中际旭创、新易盛）和交换机厂商（如盛科通信、紫光股份）。
• 医药生物: 一次性手套行业可能现拐点，申万医药指数表现分化；控股公司注意经营改善，但行业增速和政策风险需警惕。
• 汽车: 出口和自主需求驱动销量回升，高阶智驾技术加速落地；推荐个股包括小鹏汽车、长安汽车、特斯拉等，需考虑政策和产量不及预期。
• 海外股票: 蔚来-SW收入和亏损符合预期，建议买入，目标市值基于2024年预测；风险包括销量转化、自由现金流等。

投资建议

• 推荐: 联得转债、聚飞转债、华亚转债、玻纤头部企业、光通信供应商、汽车产业链、蔚来-SW。
• 行业侧重: 成长板块如医药、通信、汽车；需谨慎固定收益市场波动。

风险提示

• 市场环境变化导致模型失效、货币政策收紧、海外衰退、行业需求不及预期、统计数据误差等。

免责声明: 本报告基于历史数据，分析仅供参考，不构成投资建议，风险自负。