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朝闻国盛总结：六月可转债与行业研究动态

核心内容概述

2023年6月5日发布的《朝闻国盛》聚焦于可转债市场及多个行业的研究动态，涵盖金融工程、建筑装饰、轻工制造和电子领域。报告指出，偏股型可转债进入高估区间，同时多个行业表现出积极的发展趋势，值得重点关注。

主要观点与关键信息

1. 可转债市场分析

• 市场表现：中证转债指数与转债等权指数近一个月累计收益分别为-0.62%和-0.59%，显示转债市场整体承压。
• 收益分解：权益市场震荡下跌，导致偏股转债股票端收益回撤明显，但转债估值的正向收益部分弥补了这一损失。
• 风险提示：模型基于历史数据，未来市场环境变化可能导致模型失效。

2. 建筑装饰行业研究

• 主线策略：下半年建议坚守“国改”与“一带一路”主线，重点关注建筑央企龙头（如中国中铁、中国交建等）及国际工程龙头（如中材国际、中钢国际等）。
• 顺周期机会：推荐装饰行业龙头（如金螳螂、亚厦股份）及检验检测企业（如建科股份、国检集团）。
• 电力服务：新型电力系统发展框架确立，推荐电力服务板块，包括微电网能效管理龙头安科瑞、配电网EPCO民营龙头苏文电能、电网通信集成领军者泽宇智能等。
• 风险提示：包括政策推动不及预期、需求提升不及预期、电价市场化不及预期等。

3. 轻工制造行业动态

• 家居表现：5月龙头经营稳定，618期间表现亮眼，出口迎来结构性复苏。
• 细分领域：大宗纸受益于纸浆价格底部盘整，特种纸龙头持续扩张；新型烟草受FDA政策影响，美国换弹市场有望增长；包装行业表现稳健，永新股份等企业获关注。
• 风险提示：消费复苏不及预期、地产销售低于预期、浆价波动低于预期。

4. 电子行业展望

• Meta发布Quest 3：新一代VR设备发布，光学与算力技术进一步升级，推动消费电子细分赛道发展。
• 芯片需求：AI带动算力需求增长，服务器芯片量价齐升，国内半导体及汽车产业格局将发生重大变化。
• 风险提示：下游需求不及预期、中美贸易摩擦等。

行业表现数据

行业表现前五名（1月、3月、1年）

行业表现后五名（1月、3月、1年）

投资建议与评级

• 投资建议评级标准：基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅5%~15%
  • 持有：相对基准指数涨幅-5%~5%
  • 减持：相对基准指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅-10%~10%
  • 减持：相对基准指数跌幅10%以上

免责声明与分析师声明

• 免责声明：本报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议，投资者需自行判断。
• 分析师声明：报告观点为分析师个人看法，不受第三方影响，不与具体投资建议挂钩。

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