20230828-中原证券-财通证券-601108.SH-2023年中报点评_投行业务总量明显增长_自营业务实现较好收益_8页_630kb

财通证券2023年中报点评：业绩高速增长，业务结构调整

核心财务表现

• 2023H1：营收3475亿元，同比+56.15%；归母净利润1037亿元，同比+63.89%；基本每股收益0.22元，同比+46.67%；加权平均净资产收益率3.09%，同比+0.80个百分点。

主要业务亮点

1. 投资收益显著增长：投资收益（含公允价值变动）同比+33652%，受益于权益和固收类自营业务双驱动。
2. 投行业务强势增长：股权融资主承销金额3200亿元，较去年增长8倍；债权融资承销金额7571.6亿元，增长112%；投行业务手续费净收入同比+7243%。
3. 资管业务规模提升：资管业务手续费净收入同比+479%，资管规模达2949亿元。

业务结构变化

• 投资收益及其他收入占比显著提高（433%），经纪、投行、资管、利息净收入占比明显下降。

风险与估值

• 估值：PB为11.4倍，PE为168倍；预计2023年EPS 0.45元，BVPS 7.27元。
• 风险：市场波动、固收市场环境转弱、资本市场改革不及预期。

投资建议

维持“增持”评级，预计2023/2024年EPS分别为0.45元、0.49元，对应PB 11.4/11.0倍。