20220517-中航证券-韦尔股份-603501.SH-公告点评_大范围股权激励稳定信心_业绩有望回暖_4页_513kb

韦尔股份（603501）公告点评总结

核心内容

中航证券研究所发布对韦尔股份（603501）的投资点评，重点分析公司近期发布的股权激励计划及未来业绩预期。该报告指出，公司通过大范围股权激励计划增强员工信心，同时预计业绩将逐步回暖。此外，报告对公司的财务数据及成长性进行了详细预测，并给出明确的投资建议。

股权激励计划

• 授予数量：1500万份股票期权
• 占股本总额比例：1.71%
• 授予人数：2349人
• 占员工总数比例：52.3%
• 行权价格：166.85元/份
• 行权比例：
  • 2023年：40%
  • 2024年：30%
  • 2025年：30%
• 业绩考核目标：
  • 2022年归母净利润增长率不低于12%
  • 2023年归母净利润增长率不低于35%
  • 2024年归母净利润增长率不低于50%

业绩预期与市场前景

• 2022年一季度归母净利润：8.96亿元
• 2022年二季度预期净利润：不低于13.44亿元（即环比增长50%）
• 2022年二季度较2021年二季度增长：约11%
• 市场增长预期：
  • 全球车载CIS市场年均增速预计达30%
  • 全球安防CIS市场年均增速预计达20%
• 公司产品结构调整：有助于弱化手机出货量下滑的影响，打开新的成长空间

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价：220.15元（基于2022年35倍PE）
• 当前股价（2022.05.17）：162.79元
• 当前PE（TTM）：32.96倍

财务预测（单位：亿元）

财务比率分析

估值分析

• 当前PE（TTM）：32.96倍
• PE预测：
  • 2022年：25.89倍
  • 2023年：20.17倍
  • 2024年：16.89倍
• P/S预测：
  • 2022年：4.87倍
  • 2023年：3.88倍
  • 2024年：3.13倍
• EV/EBITDA预测：
  • 2022年：20.11倍
  • 2023年：15.80倍
  • 2024年：13.14倍

风险提示

• 消费电子疲软的风险
• 汽车供应链复工缓慢的风险
• 疫情扩散的风险
• 国际形势恶化的风险

投资评级定义

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间
• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

分析师简介

• 姓名：刘牧野
• 执业证书号：S0640522040001
• 职位：中航证券电子分析师

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容反映其个人研究观点
• 薪酬与报告内容无直接或间接关联

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议
• 投资者需自行判断并承担风险
• 中航证券不承担因使用本报告产生的损失责任