20240314-国金证券-化妆品与日化行业前沿_巨子生物在全球先后持续率先突破3类具三螺旋的重组胶原蛋白_15页_1mb

重组胶原蛋白行业报告总结

投资与市场分析

• 持续推荐美护板块和巨子生物，估值具性价比。
• 市场低估公司护肤品牌运营能力，预计24年销售费用率收窄，品牌如可丽金高速增长，业绩有望超预期。
• 医美产品（如去鱼尾纹针）和功能性饮料（参考日本玻尿酸食品）为未来增长曲线。

技术进展

• 巨子生物全球领先：开发三类三螺旋重组胶原蛋白（低温松散、常温稳定、高温稳定），专利超61项。
• 创健医疗突破III型重组人胶原蛋白量产，实现产业化，潜在医美和严肃医疗应用（如组织工程）。
• 美柏生物通过细胞体外表达技术生产天然胶原蛋白（hCol），具有高生物活性。
• 交联技术优化：EDC/NHS适用于皮肤组织，MA适用于骨组织，LAP高吸水性利于细胞增殖。

应用与市场拓展

• 医美：填充剂、注射产品（如锦波生物重组III型人源化胶原蛋白），临床试验中，目标皱纹和子宫疾病治疗。
• 医用敷料：胶原蛋白复合材料促进伤口愈合、皮肤再生（如糖尿病伤口、Burn治疗）。
• 食品：重组胶原蛋白消化产物优于动物源胶原，在抗UV老化和功能性食品中潜力大。
• 其他：人工真皮、黄褐斑治疗、激光术后护理等多样化应用。

产业动态

• 锦波生物业绩增长（营收78亿元，净利润3亿元），获专利授权，医美产品加速上市。
• 产品发布：修丽可“铂研”注射针、华熙生物润熙泉冻龄胶原蛋白、欧珀莱电动眼精华、瑷尔博士闪充水乳首次引入重组胶原蛋白。
• 合作动态：聚源生物与赢创达成战略合作，推动化妆品领域应用。

风险提示

• 技术发展不及预期（如产业化、产品获批延迟）。
• 下游客户不当宣传或医疗事故引发舆情。
• 现有技术升级迭代及配置风险。