化妆品与日化行业月报：巨子生物在全球先后持续率先突破3类具三螺旋的重组胶原蛋白-240314-国金证券-15页_1mb

重组胶原蛋白行业分析总结

投资建议

报告继续推荐美护板块和重组胶原蛋白龙头巨子生物，理由包括当前估值具性价比、公司护肤品牌运营能力强、医美产品即将落地等。预计2024年公司销售费用率将收窄，护肤品牌可丽金高速增长，全年业绩有望超预期。

巨子生物技术突破

巨子生物在全球率先突破三类重组胶原蛋白：低温松散三螺旋、常温稳定三螺旋和高温稳定三螺旋。这些技术提升临床应用前景，包括通过CHO细胞高效表达胶原蛋白，降低成本。公司还研发了功能性饮料和医美产品，扩展增长曲线。

产业动态与应用进展

• 创健医疗和美柏生物推进重组人胶原蛋白量产和技术，后者提出的细胞外基质样胶原蛋白（hCol）在组织工程和皮肤修复中表现优异。
• 交联技术优化支持不同组织修复，如Col-EDC/NHS用于皮肤，Col-MA用于骨组织。
• 临床招募进展：多个临床试验针对重组胶原蛋白植入剂，治疗鱼尾纹和额部皱纹，预计提升产品市场渗透。
• 行业应用包括功能性食品、医用敷料和医美产品，如锦波生物业绩增长，华熙生物和欧珀莱推出新产品。

风险提示

技术发展、产业化进程和产品获批进度可能不及预期。下游客户不当宣传或医疗事故可能影响声誉。现有技术升级迭代也带来竞争风险。