20230828-安信证券-奥来德-688378.SH-OLED材料新品导入营收毛利高增_拟投建长春新基地完善产业布局_5页_734kb

奥来德(688378SH)公司快报总结

投资评级：买入-A维持评级
6个月目标价：552元
当前股价：37.95元

业绩概览

• 2023年上半年：实现营业收入328亿元，同比增长288%；归母净利润97亿元，同比增长315%。
• 2023Q2：营收86亿元，同比增长760%；归母净利润3亿元，同比增长14亿元。

核心业务表现

• 营收结构：蒸发源设备、有机发光材料业务分别实现营收18.7亿元、14.1亿元，同比增速分别为12%、62%。
• 盈利能力：二季度毛利润46亿元，同比增长31亿元；毛利率达53.5%，同比提升23个百分点。

研发投入

• 2023年上半年投入研发费用6亿元，同比增加4%，占营收比例18%。
• 材料进展：完成近250个产品合成，TFE材料实现批量供货，PDL材料通过量产测试。
• 设备进展：小型蒸镀机、高世代蒸发源等项目稳步推进。

市场机遇

• 国产替代加速：柔性AMOLED面板出货量占比首次超过50%，面板价格下滑推动材料国产化进程，奥来德有望受益。
• 新基地布局：吉林奥来德长新项目固定资产投资不低于6.79亿元，计划于2024年7月开工，2026年7月竣工。

财务预测

• 净利润预测：预计2023-2025年归母净利润分别为198亿、298亿、447亿元。
• 估值：给予2023年40倍PE估值，6个月目标价552元。

风险提示

• 产品需求不及预期
• 项目开发进度延误