20230828-开源证券-振华股份-603067.SH-公司信息更新报告_Q2业绩小幅承压_新能源业务布局稳步推进_4页_734kb

摇华股份 (603067SH) 报告总结

核心评级与股价

• 投资评级：维持“买入”，基于2023年8月25日报告。
• 当前股价：1042元，一年走势：最低1031元，最高1862元。
• 总市值530亿元，流通市值527亿元。

业绩分析

• 2023年半年报：营业收入同比下降57%，归母净利润下降84%。
• 2023Q2：营收环比增长5%，但归母净利润环比下降1019%，主要因铬盐产品销量和价格不及预期。
• 铬盐表现：H1销量下降20.68%–28%，价格环比下降39%–42%。
• 维生素K3价格下跌31%，加剧业绩压力。
• 2023-2025盈利预测下调：归母净利润预计40.4亿(调减)-61.3亿(调减)，EPS 0.79元-1.20元，对应P/E 131倍-87倍。

业务展望

• 正面因素：国资委看好宏观经济复苏对铬盐业务的弹性。液流电池业务稳步推进，已与多家厂商签订合同，预计2023Q4项目投产，未来贡献业绩增量。
• 弱点：铬盐需求复苏缓慢，可能导致短期业绩承压。

风险提示

• 经济复苏不及预期、产品价格大幅下滑、原材料波动。若需求改善，可能带来业绩弹性。

关键财务指标 (估算)

• 收入：2023E 3.67亿，YOY 138%。
• 归母净利润：2023E 40.4亿，YOY -3%。
• 毛利率：26.5%-28.8%，净利率11.2%-13.7%。
• ROE：14.4%-16.3%，P/E 131倍-87倍。

本总结基于投资报告，决策需参考完整披露。