20170302-莫尼塔-2017制造业开工调研：生产改善、投资谨慎_11页_2mb

报告摘要

2017制造业开工调研总结

核心内容

本次调研由莫尼塔研究与中国工业机械联合会联合发起，旨在分析2017年中国制造业的开工及生产情况。调研覆盖了50家企业，涉及工程机械、石化通用、机床工具、电工电器、汽车工业、重型矿山、仪器仪表、基础件等8个偏中游制造业领域，其中4家进行了深度访谈，其余46家以问卷形式参与。调研结果显示，制造业整体呈现“生产热、投资冷”的格局，企业对盈利和固定资产投资预期较为谨慎。

主要观点

1. 生产改善，投资谨慎

生产情况：春节后制造业企业开工情况好于去年，78%的企业开工时间与去年同步，12%早于去年，12%晚于去年。
订单预期：34%的企业预期今年订单改善，56%的企业订单与去年持平，仅8%的企业对订单持悲观态度。
生产规模：40%的企业预期生产规模将大于去年，表明企业对市场需求有一定信心。
盈利预期：仅有8%的企业预期盈利改善，84%的企业认为盈利与去年持平，8%的企业预期利润负增长或大面积亏损。
固定资产投资：14%的企业预期会扩大投资规模，24%的企业表示投资会减少或无计划。

2. 再通胀预期推动生产，加库存动力弱

工资与原材料价格预期：60%的企业预期工资上涨，72%的企业预期原材料价格上涨，表明企业面临成本上升压力。
库存管理：尽管有部分企业预期价格上升，但加库存动力总体偏弱。22%预期原材料价格上涨的企业会增加库存，33%会去库存。
产成品价格预期：仅有32%的企业预期产成品价格上涨，50%的企业预期会减少产成品库存。

3. 工资上涨预期与生产、投资扩张正相关

工资上涨对生产的影响：53%预期工资上涨的企业计划扩大生产规模，而仅20%预期工资未上涨的企业有此计划。
工资上涨对投资的影响：所有拟增加投资的企业均在预期工资上涨的组别中，表明工资通胀预期是企业信心的积极信号。

4. 行业分化明显

生产扩张：主要集中在汽车工业、电工电器和工程机械行业。
投资扩张：主要发生在除机床工具外的四个行业。
仪器仪表与机械基础件：这两个行业既无生产扩张计划，也无投资扩张安排。
行业挑战：电工电器行业面临产能过剩、竞争压力大；汽车行业受整车厂压价影响，零部件企业成本压力大；机床工具行业库存管理较为谨慎，市场需求基本持平，但需时间走出低谷。

关键信息

调研背景：制造业增长放慢是2012年以来中国经济放缓的基本特征，中游制造业作为企稳反弹的中坚力量，其表现至关重要。
成本压力：工资上涨是企业面临的最大压力，而原材料价格上涨对企业生产有积极影响，但对投资影响不大。
市场趋势：订单改善主要集中在重型矿山、工程机械和机械基础件行业，但盈利和投资改善则集中在汽车工业、电工电器和工程机械行业。
库存策略：企业普遍倾向于去库存，而非加库存，表明对未来市场走势仍持谨慎态度。

图表概览

图表1：中国固定资产投资增速
图表2：制造业上中下游利润增速
图表3：预期今年企业订单
图表4：预期今年生产规模
图表5：预期今年企业盈利情况
图表6：预期今年固定资产投资
图表7：招工难问题
图表8：融资成本、税费负担、平均工资与去年同期比较
图表9：预期原材料价格与原材料库存
图表10：预期产成品价格与产成品库存
图表11：预期本年企业订单与生产规模
图表12：预期本年企业订单与固定资产投资
图表13：预期产成品价格与生产规模
图表14：预期产成品价格与固定资产投资
图表15：预期本年企业平均工资与生产规模
图表16：预期本年企业平均工资与固定资产投资
图表17：预期本年原材料价格与生产规模
图表18：预期本年原材料价格与固定资产投资
图表19：招工更难占比
图表20：工资上涨占比、原材料价格上涨占比与生产规模扩大占比
图表21：工资上涨占比、原材料价格上涨占比与固定资产投资扩大占比
图表22：固定资产投资增加占比、订单上升占比与生产规模扩大占比
图表23：订单上升占比、原材料库存上升占比与产成品库存上升占比
图表24：原材料价格上升占比、产成品价格上升占比与盈利好转占比

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