20140328-莫尼塔投资-美国经济数据走势跟踪图册_13页_1mb

莫尼塔（上海）投资发展有限公司 ●宏观经济和大宗商品研究观点更新（2014年3月）

核心内容概览

本报告主要跟踪了2014年3月美国宏观经济和大宗商品相关数据，涵盖消费者信心、工业产出、耐用品订单、零售销售、商业库存、CPI与PPI、就业数据、消费者收入与开支、贸易赤字以及房地产市场等多个方面，分析其走势及对经济的影响。

主要观点与关键信息

1. 消费者信心回落，经济领先指标上涨

• 密歇根大学消费者信心指数：3月初值下跌2.1%至79.9，其中当前情况指数上涨0.7%至96.1，但消费者预期下跌4.9%至69.4。
• 经济领先指标（LEI）：2月上涨0.5%，为三个月来最大涨幅，主要得益于营建许可、利差和制造商订单的改善。

2. 工业产出反弹，地区制造业指数回升

• 工业产出（IP）：2月上涨0.6%，其中制造业IP上涨0.8%，采掘IP上涨0.3%，公用事业IP下跌0.2%。
• 地区制造业调研指数：纽约上涨1.1至5.6，费城联储上涨15.3至9.0，逆转了2月的下跌。

3. 耐用品订单大幅反弹，工厂订单略有走弱

• 耐用品订单：2月上涨2.2%，为11月以来最大涨幅；但核心订单下跌1.3%。
• 工厂订单：1月下跌0.7%，12月的核心出货量和订单被略微上调，但1月数据基本不变。

4. 轻型汽车销售改善，零售销售3个月来首次上涨

• 轻型汽车销售：2月上涨至1530万，略低于预期，部分地区因严寒天气影响购车意愿。
• 零售销售：2月上涨0.3%，是3个月来首次上涨，核心销售同样上涨0.3%，前值被向下修正。

5. 商业库存上涨，零售销售表现强劲

• 商业库存：1月上涨0.4%，批发库存上涨0.6%，零售库存上涨0.4%。
• 制造业库存：1月环比变化为正，显示生产活动有所回升。

6. 核心CPI维持低位，PPI受强美元压制

• CPI：2月上涨0.1%，核心CPI连续第三个月上涨0.1%，同比维持在1.6%。
• PPI：2月下跌0.1%，核心PPI下跌0.2%，同比分别为1.1%和1.2%，强美元压制了生产端通胀。

7. 就业数据超预期，首申走低

• 首申：截至3月15日那周为32万人，四周平均达到去年11月以来最低。
• 非农就业：2月增加17.5万，高于预期，过去两个月累计上修2.5万；若无天气因素，2月非农可能达24万。

8. 消费者收入和开支数据向好，通胀维持低位

• 个人收入：1月上涨0.3%。
• 实际PCE：上涨0.3%，反映医疗保健和能源公用事业开支增加。
• 总PCE价格指数：1月上涨0.1%，核心指数同样上涨0.1%，同比下滑至1.1%。

9. 贸易赤字基本持平，实际赤字收窄

• 名义贸易赤字：1月略微增加至391亿美元，出口和进口均上涨0.6%。
• 实际贸易赤字：收窄7亿至485亿，因实际出口增长0.8%，进口增长0.1%。

10. 房价涨幅回升，成屋销售持续下滑

• 房价指数：S&P/Case-Shiller综合房价指数12月上涨0.8%，FHFA仅购买房价指数上涨0.8%，CoreLogic房价指数上涨0.5%。
• 成屋销售：1月大幅下滑5.1%至462万，2月继续下滑0.4%至460万。
• 新屋销售：1月跳升近10%至46.8万，远高于预期，12月数据被上修1.3万。

总结

2014年3月美国经济数据整体呈现复苏迹象，尽管消费者信心有所回落，但经济领先指标持续上涨，工业产出和零售销售均出现积极变化。耐用品订单反弹，但工厂订单略有走弱，显示制造业复苏仍需观察。核心CPI维持低位，PPI受美元走强影响也保持疲软。就业数据超预期，首申下降，显示劳动力市场改善。贸易赤字基本持平，实际赤字有所收窄。房地产市场方面，房价涨幅回升，但成屋销售持续下滑，新屋销售则表现强劲。整体来看，美国经济在2014年初展现出一定的韧性，但部分领域仍面临挑战。