20180704-申万宏源研究_香港_-宇华教育-06169.HK-提质增效_势不可挡_6页_1mb

宇华教育集团 (6169:HK) 投资分析总结

核心内容概述

宇华教育集团（6169:HK）是一家专注于教育行业的公司，主要业务涵盖K-12教育及高等教育。该报告由分析师Daniel Huang发布，时间2018年7月4日，对公司的财务表现、业务发展及投资前景进行了全面分析，并维持“买入”评级。

主要观点

1. 财务表现与盈利预测

• 营收增长：2016至2018年，公司营收分别为781.33亿、846.22亿、1,226.14亿人民币，2018年同比增长达44.90%。
• 净利润提升：2016至2018年，净利润分别为311.68亿、313.80亿、503.46亿人民币，2018年同比增长60.44%。
• 每股盈利（EPS）：2018年预测每股盈利为0.15元（同比增长25.0%），2019年提升至0.22元（同比增长46.7%），2020年预计为0.27元（同比增长22.7%）。
• 目标价：从5.83港币上调至7.50港币，对应29.3%的上升空间，维持“买入”评级。

2. 业务发展动态

• 湖南涉外经济学院运营优化：公司计划提高涉外经院学费，本科生学费上涨5,000元，专科生学费上涨2,000元，预计2019年学费增长2%，2020年增长4%。
• 招生规模扩大：公司计划扩招80名学生，结合学费上涨，将显著提升公司未来利润。
• K-12业务扩张：2018年4月，公司收购开封市祥符区博望高中，该学校在2017年已实现1200万人民币利润，并于2019年并入公司报表。预计未来随着学费提升，该部分利润贡献将进一步增长。
• 品牌优势与议价能力：公司凭借强大的品牌影响力，可提升学费年均3%，增强盈利能力。

3. 财务指标分析

• 市盈率（P/E）：从FY16的36.59降至FY20的19.09，显示公司估值逐步下降。
• 市净率（P/B）：从FY16的12.54降至FY20的4.85，反映公司资产价值的提升。
• EV/EBITDA：从FY16的39.65降至FY20的12.96，说明公司估值在逐步优化。
• ROE（净资产收益率）：从FY16的34.26%逐步提升至FY20的27.63%，显示公司盈利能力增强。
• 债务/资产比：从FY16的55.15%下降至FY20的34.08%，显示公司财务结构逐步改善。

关键信息

1. 财务数据（单位：人民币百万）

2. 估值指标（倍数）

投资建议与评级

• 投资评级：维持“买入”（BUY）评级。
• 目标价：从5.83港币上调至7.50港币，对应29.3%的上升空间。
• 盈利预期：公司凭借品牌优势、学费上涨及招生增长，预计未来盈利将持续增长。

风险与免责声明

• 本报告仅用于公司客户，非客户不得使用。
• 报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能包含分析师的个人观点，不代表公司立场。
• 报告内容可能随时间变化而更新，不承诺一致性。
• 报告涉及的证券或投资工具价格、价值及收益可能波动。
• 投资决策应基于客户自身情况，谨慎评估风险。

公司披露信息

• 公司为申万宏源证券的子公司，具备中国证监会批准的证券投资咨询资质。
• 报告内容包含公司对相关证券及投资工具的分析与建议，但不构成个人投资建议。
• 报告内容可能涉及公司及关联方的权益披露，客户可查阅公司网站获取详细信息。

投资者须知

• 报告发布后，投资者应自行判断是否适合其投资需求。
• 报告不构成任何投资承诺或保证收益。
• 投资有风险，需谨慎对待。

分布范围

• 本报告仅限于香港专业投资者及英国相关法规定义的“相关人士”。
• 在新加坡仅限于获准投资者及机构投资者。

以上总结涵盖了宇华教育集团（6169:HK）的财务表现、业务发展、估值分析、投资建议及相关披露信息，为投资者提供了全面的参考依据。